地方养老金“开闸” 还需多元化投资化解风险

    城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，这对地方管理的养老保险资金尚属首次。" data-scaytid="12">20日晚全国社保基金理事会对外宣布，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，这对地方管理的养老保险资金尚属首次。

    分析认为，全国社保基金理事会为地方养老金提供了“间接入市”的平台，但“入市”并非单纯进入股市，而是通过多元化的投资来化解风险。未来或将陆续有其他省份委托全国社保基金理事会代为管理，同时出台地方养老金投资运营的相关规定规范运营。

    ——全国社保基金为地方养老金“间接入市”提供平台

    养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。" data-scaytid="2">据全国社保基金理事会介绍，资金将分批到位，委托投资期限暂定为两年，受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

    据统计，到2011年底，中国各地方管理的基本养老保险累计结余资金近2万亿元，由于资金只能存入财政专户，扣除通货膨胀率，至今年均收益为负数，对资金进行投资运营将更有利于其保值增值。

    全国社保基金理事会进行投资运营的全国社保基金是中国在社会保障方面的中央战略储备基金，截至2011年底，总资产达8689亿元，基金成立11年来年均收益率为8.41%，比同期通货膨胀率高出6个百分点。

    社保基金运营以来一直保持良好业绩，投资管理规范专业，也正是基于这一原因才能接受地方委托，承担地方养老金保值增值这一重任。" data-scaytid="8">业内人士指出，全国社保基金运营以来一直保持良好业绩，投资管理规范专业，也正是基于这一原因才能接受地方委托，承担地方养老金保值增值这一重任。

    中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，广东省将养老金委托全国社保基金代为管理，是一种“间接入市”，为全国地方养老金入市开启了先河，全国社保基金为未来地方养老金“入市”提供了平台。

    据了解，国外养老金入市是十分普遍的现象，甚至在一些国家是资本市场的主力。目前国内还处于分散状态，即便是全国社保基金的投资也出于安全考虑，有种种限制。

    目前业内人士关注的焦点是其他省份会不会陆续跟进，将地方养老金委托全国社保基金理事会代为管理运营？对此，郭田勇认为，各省份情况不同，广东省具有先行先试的条件，其他省份需要观望和协商之后才能采取下一步的行动。

    ——“入市”并非“进入股市”　投资还需有章可循

    就在广东委托全国社保基金投资运营的消息公布之后，21日全国社保基金理事会对外发布消息表示，全国社保基金理事会受托运营广东省部分养老保险资金应正确解读，不要把“委托投资运营”误读为“委托入市”，或是“入股市”。

    业内人士认为，之所有会有人误读为“入股市”是由于此前中国证监会主席郭树清曾在公开场合表示，我国还没有建立起资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的这种稳固的经济金融关系，在这个领域还大有作为等言论。

    两会期间，也有人大代表明确呼吁养老金入市。全国人大代表、吉林证券业协会会长江连海表示，养老金入市势在必行，股票市场和养老金可以实现双赢。

    目前我国的养老金主要由三部分组成：全国社会保障基金、企业缴纳的企业年金、地方政府筹集管理的养老金。全国社保基金和企业年金早已经投资股市，现在社会各界关注的焦点集中在地方社保约2万亿元的资金要不要进入股市？

    从目前地方养老金管理情况看，其保值增值的目标远没有达到。由于只能购买债券和定期存款，从1997年至今，年均收益率不足2%，还没有“跑赢”CPI.

    社保基金运营11年来，年均收益率超过8" data-scaytid="34">而全国社保基金运营11年来，年均收益率超过8%，投资股票收益更好，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

    在此情况下，地方养老金选择交由全国社保基金委托运营是明智之举，也是社会各界关注地方养老金是否入市的原因。但作为百姓的“养命钱”，出台相关的投资办法还是确保地方养老金保值增值的根本。

    目前，全国社保基金有明确的法规对其投资行为进行规范：银行存款和国债的投资比例不得低于50%，企业年金的投资管理也明确规定，投资银行活期存款等流动性产品比例，不得低于一定的比例。

    华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民指出，在广东先行先试的基础上，应尽快出台地方养老金投资运营的相关规定，例如明确多少比例的养老金可以投资运营，投资金融资产的比例配置是多少等。

    ——放开投资限制呼声渐高　多层次投资化解风险

    全国社保基金理事会此次受托运营广东千亿元养老金，这对地方管理的养老金来说尚属首次。虽然全国社保基金理事会表示，受托资金要将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益产品，但从今后的趋势看，地方养老金在投资运营中将会扩大投资范围，防范风险成为未来管理的核心。

    一般来讲，养老金投资各类金融资产通常会限制一定的比例，例如，全国社保基金进行股市投资的比例最高40%，境外投资的比例最高20%，而企业年金的比例最高为30%.

    长城证券基金研究中心研究员阎红认为，养老金投资运营的目标是保值增值，应该选择低风险，低收益的产品，目前主要投资固定收益类产品比较合适。

    “长期来看，还应逐步放开社保基金投资限制，扩大可投资品种范围，但仍保留比例限制。目前的规定严格限制高风险投资，造成了允许社保基金投资高风险的比例偏低，而投资低风险的比例偏高。而投资品种和比例的限制无助于社保基金真正控制投资风险、更不利于保值增值和投资收益的提高。”民建中央秘书长张皎认为。

    业内人士指出，养老金投资运营化解风险的根本在于选择多元化投资，首要标的无疑是固定收益产品，除了国债等零风险控制产品外，企业债、公司债、地方债、资产证券化、理财产品、信托等中低风险产品年收益率从5%到12%不等，在多元化配置中，入股市应该占很小部分。

    社保基金比刚成立之初，增加了证券化资产、海外投资、私募股权等，但投资品种的选择还没有自主权。面对新形势，业内人士指出，调整此前颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》也是客观现实的要求，让社保基金根据市场发展情况和保值增值的需求自主决定投资。