中国太平首“尝鲜”永续债 新融资工具有望落地内地

　　【摘要】当今社会，经济发展水平提升速度快，我国保险行业获得了巨大的进步与发展，并不断创新融资工具。据了解，首单永续债已经在香港发行，但目前保险公司对此观望气氛浓，下面是详细情况。

　　中国太平首“尝鲜”永续债
　　根据中国太平近日公告，其刚刚完成发行6亿美元永续次级债券，为亚洲保险公司（日本除外）首次发行此类资本工具。中国太平共接获订单逾85亿美元，超额逾14倍，于5.45%的息率水平定价。市场人士分析认为，中国太平抓住了债券市场需求旺盛的机遇，赶在9月债券发行高峰前完成，正值暑期后黄金发行时点。标准普尔将此次发行的永续次级债评级为BBB-，给予“中等股权性质”的信用评级，在允许额度内将全额被视作权益。
　　中国太平发行永续债的目的，在于借此提升整体财务及资本实力，进而提升偿付能力充足率。业内人士介绍说，永续债具有类股权性质，因此常常被发行人用作以下几方面的用途，一是补充资本金，二是提升信用评级，三是修饰报表，四是锁定长期限融资资金。简言之，即将其当作长期资金使用。

　　新型融资工具有望在内地落地
　　其实，全球永续债券的快速发展主要集中在近十年间，占整个债券市场的比重依然很小。尤其是在境内市场，永续债仍属新生事物，目前已发行的案例屈指可数，在保险机构中暂无发行先例。一位保险投资人士说，中国太平这次是在香港发行，至于保险机构能否在内地发行永续债，目前暂无明文规定。“我们预判，随着中国太平首单的落地，这一新型融资工具在内地落地的时间表也会加快。之前保险机构发行可转债的政策文件出炉，几乎是与中国平安相关试点同步的。”
　　受业务快速发展、产品结构失衡等主客观因素影响，国内保险公司近年来偿付能力下滑，亟须资本救急。如果说上市险企还能通过资本市场“输血”，那么对于非上市险企而言，在向股东伸手要钱变得越来越难的前提下，对于新型融资工具的期盼尤为强烈。
　　一家非上市险企人士坦言，现有的融资渠道已经难以满足他们对资本的饥渴，受自身条件所限IPO又难以成行，在此情况下，拓宽保险公司融资渠道成为当务之急。而据业内人士介绍，永续债的发行主体并不仅限于上市公司。如业内人士所说，对于发行人而言，与其他债务融资工具相比，永续债的优势在于，可以补充股东权益、避免摊薄股本、降低资产负债率、票息税前抵扣、对财务杠杆比率影响轻微等；劣势则在于，从融资成本角度考虑，毕竟永续债的期限更长、票息有不确定性，而投资者要求的收益率较高，融资成本往往明显超过普通债权融资。
　　“也正因如此，只有高评级企业才有能力和可能通过永续债进行融资。言下之意，即使这一新型融资工具将来在内地保险业落地，也并非所有保险机构可染指。此外，作为舶来品，监管部门未来对于永续债性质的认定及相关会计处理，也是决定保险机构参与这一新型融资工具积极与否的关键。”上述人士说。

　　永续债简介
　　也叫无期债券，是国际市场上较为成熟的债务融资工具之一，是在流动性非常充裕而股票估值很低时，补充资本改善负债率的良好工具。作为长期限含权债券的重要代表，永续债具有高票息（通常在5%至8%之间）、超长久期等特点，绝大部分永续债附加了发行人赎回条款并利率调整条款。

　　无忧保提示：通过以上描述，我们可以得知，中国太平首“尝鲜”，首单永续债在香港落地。保险公司有望再添融资新工具，但相关规定确实，保险公司目前对永续债这一新型融资工具还保持着观望态度。