保险业四巨头利润结构出现分化 泾渭分明现象明显

　　【摘要】保险行业四巨头分别是中国平安、中国太保、新华保险以及中国人寿，目前此四巨头的盈利利润结构分化，泾渭分明的现象非常明显，中国平安和中国太保的净利润增速非常之快，但是中国人寿却出现了负增长的现象。

　　利润增速分化的背后，折射出保险四巨头不同的业务结构，从而影响了各自的利润调节能力。这在以往的财报中已有所体现，尤其是在寿险业务大环境不理想的情况下，这种分化尤为明显。

　　由于2013年以来保险公司在资产配置方面的差异，导致今年一季度保险四巨头在投资收益增长和资产减值损失方面产生了较大差异。

　　新华保险去年开始在另类投资上比例增长较快，尤其是加大了对信托资产的投资力度，因此在今年第一季度，新华保险不仅保持了较高的总资产收益率，而且资产减值损失相对较少；而中国人寿在投资风格上比较保守，这种稳健的策略反而在今年一季度显示出优势，资产减值损失也较少。

　　而中国平安和中国太保在今年一季度却产生较大的资产减值损失，计提资产减值准备同比分别增加了187.4%、830.5%。有业内人士分析认为，上述两险企资产减值损失的大幅增加，可能主要受债市影响比较大。

　　值得玩味的是，即便资产减值损失上表现不佳，但在净利润同比增速上，中国平安、中国太保却将中国人寿和新华保险甩在了后面，最终导致了保险四巨头一季度盈利出现分化。这在一定程度上反映出，中国人寿和新华保险在调节盈利能力上的相对薄弱。

　　缘何如此？实际上，虽然投资者习惯将中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险视为保险四巨头，但伴随这四家公司近年不同的战略发展，就业务而言其实早已迥异。中国人寿、新华保险都还是相对单纯的寿险公司，中国太保是寿险和财险两条腿走路，中国平安则成为一家以保险业务为核心的多元化金融集团，且非保险业务对集团利润的贡献在逐年加码。

　　在业内人士看来，影响上市保险公司盈利的主要原因有：投资收益、赔款加准备金计提。一方面，受制于销售一定规模的趸缴银保保单，准备金在产品出售的首年计提数额较大，因此纯寿险公司准备金增长较快；另一方面，投资收益主要受债市影响较大，从而导致保险公司投资收益增长放缓。加之去年同期净利润的基数较高，业务线较单一的纯寿险公司的调节利润能力，便明显差于综合类保险公司。

　　相对来说，综合类保险公司中国平安和中国太保，具有多元的业务结构，从而调节利润的能力增加。主流投行的观点认为，当寿险业存在一定压力的情况之下，没有财险及其他业务贡献的额外利润，将会在一定程度上影响纯寿险公司的盈利速度。

　　无忧保提示：保险行业四巨头的发展呈现出不平衡的现象，利润结构出现分化现象，利润增速不一样，中国平安和中国人寿成为分化的两端，中国平安的利润增速非常之快，中国人寿却出现负增长现象。