安邦保险并购葡萄牙第三大银行银行未果

　　【摘要】安邦保险是中国保险行业大型集团之一，而且近几年在国家政策的大力支持下取得了快速发展。如今国内市场已经远远不能满足安邦保险的需求，开始进行海外投资。但据了解，安邦保险此次并购葡萄牙第三大银行银行失败。

　　葡萄牙中央银行本月初宣布，结束同中国安邦保险保险集团就并购Novo Banco的谈判，下一步将与第二顺位候选投资者——美国阿波罗资产管理公司谈判。而排在阿波罗公司之后的第三顺位候选投资者是中国复星集团。安邦保险在欧洲和美国的并购大单迭出，例如在美国买下华尔道夫酒店、荷兰保险公司以及比利时银行等，表现非常进取。此次安邦保险的出局，也让一些观察家们意外。

　　葡萄牙是中国企业投资欧洲的制高点和“福地”，诞生了很多地标性的并购大单。例如，三峡集团收购世界五百强葡萄牙电力公司，国家电网收购葡萄牙国家电网公司，复星集团收购葡萄牙保险公司，等等。

　　Novo Banco脱胎于原葡萄牙第三大上市银行BES银行。2014年7月中旬，BES银行爆发财务危机，引发欧洲市场恐慌。2014年8月BES银行被重组，葡萄牙央行决定对其拆分，将好资产部分成立Novo Banco银行并注资49亿欧元。后来，葡萄牙政府决定出售Novo Banco银行。该标的吸引了一批国际投资者。其中就有来自中国的安邦保险保险和复星集团。安邦保险对于该笔并购非常重视，做了很多努力，出价也是最高的。要不然，也不会被葡萄牙中央银行选择排在第一顺位进行谈判了。但是，要收购这个葡萄牙第三大银行，其实很困难。

　　首先，Novo Banco银行的成本固化，很难谈判出一个皆大欢喜的结果。Novo Banco脱胎于BES银行，而BES银行又是葡萄牙政府注资救助的银行，因此，这些救援成本以什么方式算到Novo Banco上面，确实很难计算。谈判双方对于企业的真正价值、政府后续的支持以及注资行动如何协调，产生了较大的差异。据国外媒体报道，安邦保险的出价与葡萄牙中央银行的预期，相差了15亿欧元，这是一个巨大的差异。其次，并购的标的是银行，而银行的公众关注度很高，势必牵动大众的心，社会影响力巨大。可能有人会反驳，复星集团收购葡萄牙保险公司就没有遭遇到太大的困难。

　　好吧，我想说的是，其实我们并不是那么关心保险公司。以笔者为例，我在欧洲国家办理车险、财产保险、商业社会保险，都是通过电话、邮件、保险代理人完成，从来没有去过保险公司办公楼，我也没想到有这个必要。

　　但银行不一样，无论在哪个国家，大银行都是最受关注的企业之一。普通民众认为银行原来是国有的，那么自己做为纳税人，也应当有一部分收益在里面。看看在中国，关于银行的话题是多么热烈，就知道银行的重要性了。在国家经济下滑之际，银行更是要承受“风口浪尖”的话题压力。

　　何况，并购往往会带来大规模的后续重组，高层失业等也是常事。不可避免会出现公司内部反对的声音。这也是为什么美国阿波罗资产管理公司的方案里面，加入了委托葡萄牙的一家大银行来进行后续管理的原因。最后，也是最关键的，在并购谈判的关键时刻，刚好赶上4年一次的葡萄牙大选，并购“公关战”、“民心战”错综复杂。

　　每次大规模的并购，都会伴随着惊心动魄的“公关战”和“民心战”。三峡收购葡萄牙电力就遭遇了德国能源公司的强力挑战。连德国女总理默克尔也出来喊话，希望德国的E.ON公司获胜。所幸，中国政府也给予中国企业巨大的支持。1个月之后，也就是10月4日，葡萄牙将进行4年一次的议会选举，议会选举中获胜的多数党，将选出来自本党的总理。这次葡萄牙大选，本届执政的中间偏右翼政党，以及希望卷土重来的中间偏左翼政党的对决，很可能非常接近，是一次“势均力敌”的选举。

　　对于深陷主权债务危机国家的政府和执政党来说，他们没有多大的政策空间，紧缩公共开支、增加税收、寻求欧盟的援助是其基本的政策。本次选举中，其实两派政党的宏观政策几乎一致。在对这个关系到“国计民生”的银行并购案，两党的表态也几乎一致，都希望优先保证葡萄牙经济、财政体系，但是最后一定要保证纳税人的利益，在四年一届的选举高压下，这个并购案被放在“高压锅”里烧，被放在“显微镜”下盯，其难度更是非比寻常。所以，安邦保险意图并购葡萄牙第三大银行未果，也属正常。大型海外并购案牵连甚广，从来不是一件容易操作的事，有较大的期待可以理解，但也要正视困难，进退有据。

　　无忧保提示：由于安邦保险在之前并购荷兰保险公司和华尔道夫酒店时都非常顺利，此次并购葡萄牙第三大银行失败后让很多人感到意外。但业内人士表示，银行与其他行业不同，其公众的关注度和社会的影响力都非常大，所以安邦保险此次并购失败也属正常。