A股究竟何时企稳

　　【摘要】A股市场从6月中旬以来一直处于大幅调整的阶段，这使得很多投资者都对股市丧失了信心。虽然监管层加大对市场做空者的处罚力度，各大险企也纷纷加入救市大潮，但A股还是不能维稳。

　　先要将今次的跌市定性，是人家恶意沽空，还是自家后院起火？ 单从上金所的期指交易是看不出端倪的，但加上新加坡A50期指成交量与未平仓合约量的发展，就不能不将这次下跌，看成是个有组织性的下跌。新加坡富时A507月期指在6月下旬，有过日成交百万手、未平仓合约指数逾60万手的纪录，这个数额如与内地的期指成交与未平仓量比，就知不简单。

　　据有关报道显示，7月30日三大期指成交量均出现回升，多空参与热情有所提高。其中，沪深300期指总成交量为235.6万手，较上一交易日增加17.7万手；上证50期指总成交量为30.4万手，较上一交易日增加9863手；中证500期指总成交量为20.3万手，较上一交易日增加10446手。

　　持仓方面，截至收盘，沪深300期指总持仓量增加1664手至99349 手；上证50 期指总持仓量增加2638手至30525手；中证500期指总持仓量微增144手至18027手。

　　可见内地的期指成交量虽大，但都是即日鲜为主，未平仓合约量，3个期指合起来还未到15万张。要作出恶意沽空，就要累积弹药，即沽空量才可。

　　新兴市场，往往要面对不少的恶意沽空，仅以港股为例，1973、1987、1993、2000、2007，差不多10多年就被人一劫。

　　中国今次是否被外资劫了？似乎又不是，因为在中国外汇与股市仍未全开放，外资能上下其手的机会不多，反之，要考虑的还是笼里鸡作反。

　　中国仍是有外汇管制，亦有反贪腐行动。以前没有严厉的反贪腐行动，钱还是留在自己身边好，有外汇管制也无相干。但当反贪腐严厉执行时，就会让一些黑金要找途径逃离中国。但今时环球都谓要管制洗钱时，黑金要离开中国，就必要找些方法去将钱洗白才可。假如你相信笔者这个假设，就不难想到，跨境做空中国股市，就最易将钱漂白。新加坡做空A50期指，在中国则力沽股票，就可以在新加坡赢大钱，这是“财技”所得，不是贪得、黑得。钱白了，便好使了，这亦可能是7月9日，公安部要介入救市行动的原因。

　　假如真是涉及洗钱行动的话，则只要将这些涉嫌洗钱者加以“软禁”，使其不能再在内地沽货，则新加坡的富时A50期指就再跌不下去，要洗钱的目的便达不到，而A股市场始可稳定下来。

　　有报道称，中证监要求香港中资券商上报做空A股详情。同时，针对A50 期货做空，中证监调查范围还包括新加坡中外资机构。

　　7月30日，中证监发布了《场外证券业务备案管理办法》，《办法》将于9月1 日实行，取代了原《证券公司私募产品备案管理办法》。新规还会建立黑名单制度，入黑名单者，不得开展相同的场外证券业务。

　　以上都是将疑人活动予以制止。理论上，由今周起，A股的沽空力量会有所减少，是也不是要等着瞧，假如：1.内地期指贴水幅度减少；2.跌停股数减少至200只之内。则A股便可以见出清君侧的效果，上证沪指能于3700/4000点间企稳，再平稳度过8月21日的A股期指结算，则A股就可以有望初步见底。而要真正危机解除，还要待新加坡富时A50的9月期指未平仓合约数退减，至10万张之下？那时才可以谓是涉嫌洗钱者也收手了，才可以回归到市场之路。

　　无忧保提示：针对A股市场的大幅调整，国家应该积极制定相关的政策进行维护，这不仅可以有利于资本市场的健康稳定发展，也可以让投资者重新恢复的市场的信心。A股市场究竟何时企稳，我们拭目以待。