太保集团净利润下滑 增速放缓

　　【摘要】中国太保近来公布了其上半年的业绩状况。上半年实现归属于母公司股东的净利润26.38亿元，同比下降54.6%。其中，太保寿险上半年实现保险业务收入552.29亿元，同比增长1.2%；太保产险实现产险业务收入352.46亿元，同比增长9.2%。
　　中国太保表示，净利下滑主要受投资收益下降和业务增速放缓等因素的影响，将前期直接计入资产负债表的资产浮亏在损益表上进行确认。太保上半年计提减值准备约26亿元。虽然上半年净利腰斩，但因为投资渠道放开以及上海养老金递延税等行业创新政策带来的催化因素，多数券商仍然看好太保在下半年的表现。不过当日股价表现惨淡，20日中国太保下跌3.54%收于19.33元。
　　投资收益下滑
　　投资失利是今年上半年保险资金挣不脱的束缚。
　　半年报显示，今年上半年，太保投资资产总额为5866.07亿元，较上年末增长12.3%。实现总投资收益86.52亿元，同比下降20.1%；总投资收益率为3.9%，同比下降0.5个百分点；实现净投资收益131.46亿元，同比增长22.2%；净投资收益率为4.9%，同比提升0.5个百分点；投资资产净值增长率达到5.3%，同比提升2.1个百分点。基本每股收益为0.31元。
　　保险资金的配置一直备受市场关注。从半年报数据来看，太保上半年操作较为稳健，虽然权益类仓位从2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%，但主要是配置了70多亿元的债券基金和货币市躇金。
　　在具体股票选择上，太保更倾向于配置有长期投资潜力和分红实力的大型蓝筹股，如太保的十大重仓股中半数为金融股。其中排名首位的是浦发银行，截至6月末太保持有其2.71%的股权，期末账面价值为41亿元左右。另外，太保还持有杭州银行及上海农商行的定向增发股份。而去年末，太保已配置建行、工行、农行、招行。其余重仓股中，大秦铁路、中国建筑、金融街、燕京啤酒仍在列，北大荒被长江电力所取代。中国太保上半年股票分红收入同比增长56%。
　　而在所擅长的固定收益投资方面，太保抓住了定息资产利率处在周期性相对高位的机遇，加大了对高收益定息资产的配置力度，重点配置于协议存款和商业银行次级债，上半年定息收入118.87亿元，同比增长37.4%。
　　“虽然每股收益下降55%，主要是因为公司开始大幅度降低账面的浮亏，将其反应到利润表中，上半年浮亏减少53.22亿元。综合收益为0.93元每股，同比增加216%，净资产增加10.4%，充分说明太保上半年的经营状况相当不错，也符合我们事先预期的半年度净资产近10%左右的正增长。”广发证券保险业分析师曹恒乾告诉本报我们。
　　银保转型阵痛
　　承保盈利能力减弱也是太保净利腰斩的一大因素。今年上半年，太保保险业务收入为905.11亿元，同比增幅4.2%。其中，产险增幅9.2%，寿险增幅仅为1.2%。
　　受制于银行短期理财产品的冲击及叫停快返产品对行业的影响，上半年寿险行业原保费同比增长仅2.4%。在此严峻的形势下，上半年太保寿险实现保险业务收入552.29亿元，同比增长1.2%，而其中的新保业务收入249.42亿元，同比下降17.8%。同时，退保支出却不断推高，上半年太保寿险退保金为61.75亿元，同比增长高达58.4%。太保寿险市场占有率下降0.1%。
　　中报指出，这主要是由于银行渠道部分产品退保增加。太保银保渠道受到市场利率高企、信贷紧缩、银保新规及理财型产品竞争等因素的影响，加上公司主动进行的以期缴业务为核心的渠道业务转型，新单保费同比大幅下降约40%，有券商预计其全年或下降40%—50%。
　　但曹恒乾却仍持乐观态度。“我们还应该注意到另外一个数据，在今年上半年，太保寿险一年期新业务价值实现了6%的正增长，但公司的总人力即营销员队伍出现了近10%的减少，同时人均产能出现了17%的正增长，说明公司在营销员队伍的管理上有了明显提高，因此在人力下降的情况下才出现了上半年新业务价值6%正增长的结果，我们预计这个结果应该会是上市的4家公司中最好的。”曹恒乾说。
　　与寿险相比，太保财险由于赔付增加及赔付成本升高挤压了利润空间。中报显示，上半年太保财险保费收入为267.92亿元，同比增长22.2%，在支出项目中仅赔付一项就达180.45亿元，同比增幅48.8%。太保产险的市场占有率较去年底下降0.4个百分点。
　　无忧保提示：险企中报及时的反应了保险公司的发展状况。太保本月公告计划再融75亿元次级债，有券商静态测算其融资后偿付能力将达到300%左右，充裕资本金将支持太保业务结构进一步转型。