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到２０００年底，全国１０４４８万职工和３１７０万离退休人员参加了基本养老保险社会统筹，全年全国基本养老保险基金总收入２２７８亿元（含征缴收入和中央财政、地方财政补助），总支出２１１５亿元，全国基本养老保险基金滚存结余９４７亿元。企业年金制度继续推进。到２０００年底，全国参加企业年金制的从业人员为５６０万人，全国企业年金基金滚存结余１９２亿元。
农村社会养老保险改革规范工作继续进行。到２０００年底，全国农村参加养老保险的人数为６１７２万人，农村养老保险基金滚存结余１９５．５亿元。
由于中国的社会养老基金制度刚刚起步，基金规范还很小，涵盖的人口比例也很小，所以基金占ＧＤＰ的比重很低。这也从另外一个角度说明基金的增加蕴藏着巨大的潜力。下表反映了中国与其它各国养老基金的对比情况。
对于目前比例本来就不大的各种基金规模来说，政府于１９９４年规定社会保险基金的投资仅限于国债，由财政部每年向城镇职工养老基金和失业保险基金(简称“两金”)私募定向发行国债。
规定“两金”只能投资于国债，也许是出于对于股票市场风险和状况的考虑。现在的问题是，每年“两金”认购的国债量很少，不足以对国债市场产生有效影响；由于对“两金”发行的国债多半是不可流通且利率相对较低的国债，往往带有行政摊派的成份。这样不仅不利于基金投资收益水平的提高，也谈不上充分发挥基金作为机构投资者稳定市场的作用。
结果，实际上形成了其它各种各样的资金运用。每年养老基金除了将部分结余认购国债外，其它部分基金结余额往往被各级政府(因为是分级管理的)用于本地的贷款、产业投资等多种用途，事实上被作为当地政府掌握的一块经济建设资金做了安排，甚至不排除有部分基金结余通过某些渠道投向股票市场。
应该注意的是，养老金投资者的投资行为具有自身的特点。就安全性来说，养老金投资者属于高度风险回避型；就流动性来说，存在经常性的现金流入（缴纳养老金保费），更有经常性的现金流出（养老金支付）的特殊要求，由于对内对外都有强制性，所以可以根据规律测算预期；就收益性来说，有来自于寿险计算的最低收益率要求和预定利率，并且为了保证养老金的实际支付不下降，还要抵御通货膨胀和社会平均工资率增长的侵蚀。
在目前中国资本市场机制不健全的时期，将养老基金结余全部投资国债的政策限定还是较为合理的，但应该取消原来那种仅是将“两金”作为国债行政分配渠道的做法。将养老基金、失业保险基金作为一种具有长期储蓄和投资性质的机构投资者，使养老基金既可以购买持有不可流通债券，也可以投资于可流通债券，既可参与一级市场认购，也可参与二级市场交易，还可以利用不同的国债交易方式进行组合投资管理。
最后，也是最重要的，随着中国资本的市场机制的健全和管理制度的完善，就应当允许甚至鼓励养老保险基金进入包括股票、公司债券在内的整个资本市场，寻找合适的投资组合。届时养老基金也将成为资本市场上举足轻重的机构投资者。
由于国有企业改革的重要性、建立完善的社会保障体系的迫切性和发展资本市场的内在要求，将国有企业资产剥离、养老金改革和资本市场完善联系在一起既是一个设想，也是一个实践。通过国有企业的国有股份转移实现养老基金账户资本化，其它国家已有经验。根据目前中国资本市场的现状，２０００年５月底深沪两市的市值估算，国有股约为２２５５０亿人民币，占两市市值的６２％。如果希望所占比例下降到２５％，大约是１００００亿人民币。需要变现大约１．３万亿元人民币。如果每年变现５％，大约需要２０年，每年６５０亿元左右；如果每年变现１０％，变现值加倍，时间节省一半。如果以后上市公司按年均５００亿股的增量增加，其中２５％是国有股并流通，每股５元，则每年还有６２５亿元国有股变现。
中华保险网以上两项相加，在今后１０～２０年内，每年国有股变现将使养老基金获得１２７５亿元至１９２５亿元的资金。这个数额有助于弥补基本养老保险基金的总支出（在２０００年是２１１５亿元），有助于使个人养老金账户由“空转”进入“实转”状态。
新闻来源： 中华保险网 作者： 张铁刚 发布时间： 2007-8-29
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