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中国社会科学院 郑秉文
二、DB与DC之争：本质是两个制度安排之冲突——带来不同的经济结果和社会前途
（一）、养老金的四个世界与法律制度两个渊源
从前文大量数据可以看出，欧美之间企业年金资产占GDP的比重差距很大，家庭金融资产的比例也存在很大差距。为什么英美的企业年金必欧洲大陆的要发达？为什么美国的企业年金中DC型比例发展速度要快与欧洲且DC比重也大于欧洲？为什么DC型比重大的国家企业年金占GDP的比重就大？原因在哪里？
对于这些问题，西方学者也在不断的探索之中。英国牛津大学著名养老金专家G·克拉克（Gordon Clark）教授所做的贡献具有典型性，他
无论是公共养老金还是私人养老基金，作为资本主义标志之一，其规模大小具有重要意义，较大的规模就必定形成一个产业，对金融制度结构形成重要的推动作用，成为资本主义世界金融管理理论与实践变革的关键催化剂，进而成为主导全球证券市场的新型金融工具的一支重要生力军；这是因为，巨额的养老基金将极大地影响民族国家和全球的经济结构和运行质量，并且对公司治理结果具有重要影响，因为员工通过养老金而占有生产资料，受托人、受益人、代理人和发起人之间构成了一个庞大的养老金资本主义，进而对资本主义的“治理结构”具有重要的影响：员工通过养老金购买的股票拥有公司，而众多的养老基金依赖于发达的金融市场，而发达的金融市场依赖于发达的养老金资本主义，而发达的资本市场离不开庞大的养老金资产，换言之，众多受益人依赖的就是养老金资本主义。这就是盎格鲁－美利坚传统下的养老金资本主义的本质。
克拉克认为，正是由于说英语的美国、英国、加拿大和澳大利亚拥有英国式的普通法传统，所以，它们在养老基金的性质、结构和监管上十分相似；所以，它们的养老金就比欧洲大陆国家和拉美国家更为发达；所以，美国就能成为许多类似J.P.摩根等全球性巨型一流的金融公司的所在地；所以，世界上许多国家和地区正在发生向盎格鲁－美利坚养老金模式的转变。
世界上法律起源主要可以分为以英美为代表的普通法和以法德为代表的大陆法两大法系；继受英国式的普通法系传统的国家主要是说英语的一些国家；而欧洲大陆法系的传播则主要是欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲等。所以，绝大多数继受大陆法系的亚非拉国家的养老金水平与欧洲大陆本土相比还存在着相当的差距，从这个意义上讲，世界上实际存在着养老金的四个世界，而不仅仅是克拉克所说的三个档次。
不同的法系传统是导致不同养老金发展水平的重要原因之一，这是一个不争的事实。众多学者的研究对此已经给出了惊人的相同答案。
不同的法律传统不仅可以对养老金制度产生重要影响，这是问题的表象，根本问题在于其对财产制度和金融市场所产生的不可估量的影响。那么，我们如何解答这个经济现象？
（二）、两个法系传统导致两个不同的经济结果
有研究表明，无论采用何种测量方式，普通法系国家的经济增长和金融市场的发展都比大陆法系国家的发展水平要高，例如，1960至1992年普通法国家比大陆法国家人均实际GDP增长率大约年均多出0.5%左右 [2]。此外，一般来说普通法系国家的经济自由度也比大陆法系高出一些。从表格中可以看出一个有趣的现象：英国在整个70年代的经济自由度比许多大陆法系国家的要低，但从80年代中期开始持续恢复，到90年代便回到普通法系6个国家的平均位置。据笔者猜测，这很可能是80年代撒切尔夫人采取大规模改革措施带来的结果。
表2：普通法系与大陆法系国家经济自由度比较
国家（按字母） | 1970 | 1975 | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | |
大陆法系 | 法 国 | 6.2 | 5.4 | 5.7 | 5.7 | 6.8 | 6.8 | 7.0 | 6.7 | 6.8 | 6.9 |
德 国 | 7.3 | 6.8 | 7.1 | 7.1 | 7.4 | 7.5 | 7.6 | 7.3 | 7.3 | 7.5 | |
意 大 利 | 5.8 | 5.1 | 5.2 | 5.4 | 6.4 |
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