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QDII:开辟通向彼岸之路

2016-11-09 08:00:10 无忧保
【导读】:代客境外理财业务的“围栏”刚刚打破,各类QDII产品便迅速呈现在国内投资者面前,推进速度之快出人预料—— 先是7月28日,中行首款资产管理类代客境外理财产品——中银美元增强型现金管理(R)面世; 接着,3天之后的7月31日,北京、上海、深圳、广


代客境外理财业务的“围栏”刚刚打破,各类QDII产品便迅速呈现在国内投资者面前,推进速度之快出人预料——

先是7月28日,中行首款资产管理类代客境外理财产品——中银美元增强型现金管理(R)面世;

接着,3天之后的7月31日,北京、上海、深圳、广东、浙江、江苏6省市的普通居民已经可以从当地的工行网点,购买到专为他们设计的“欧元兑美元挂钩产品”;而自6月30日银监会公布了首批获准开办代客境外理财业务的银行名单之后,与上述两家银行同时入围的建行、交行、汇丰和东亚银行,亦均紧锣密鼓地筹备并可望尽快推出其第一款QDII产品……

那么,各家银行QDII业务争先起锚出海,究竟是为了什么?而早在2004年时,关于QDII的猜测就已经很多,可谓千呼万唤,但终因种种原故未获监管层通过。那么,QDII又何以在此时如此迅速地“水到渠成”?

突破管制,分享世界
   
    “代客境外理财最主要的特点是,投资者可以用人民币进行境外金融市场投资,完全体验国际市场金融投资过程。”7月31日,工行有关人士在发布新闻时作了如此表述。

据介绍,代客境外理财具有投资品种丰富,预期收益率高,投资市值公开、透明,资金安全可靠等一系列特点。而与已有的外汇理财业务相比,其最大区别在于投资者所使用的币种不同。之前的外汇理财则须使用外币或外汇,而代客境外理财既可使用人民币,也可以使用外币。这意味着,今后国内个人投资者也可以驰骋海外投资市场。

“怎么让中国老百姓分享到海外市场的投资收益?”工行金融市场部总经理徐志宏认为,代客境外理财实际上闯出了一条路子,堪称投资领域的一项重大突破。

据了解,截至今年一季度末,我国境内金融机构本币存款30.6万亿元、外币存款1589亿美元,居民储蓄本币存款16万亿元、外币存款880亿美元,境内居民个人和机构的资产管理需求日益增长。

但此前,个人投资者因私购汇的外汇不能用于投资,只能用于旅游、商务、留学等用途。由于投资渠道相对狭窄,境内机构和个人难以利用国际金融市场优化资产配置,分散投资风险,提高资金收益。

直至今年4月18日,人民银行、银监会、外汇局联合下发了《关于发布〈商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法〉的通知》,允许取得代客境外理财业务资格的商业银行,受境内机构和居民个人委托,以投资者的资金在境外进行规定的金融产品投资的经营活动,从而突破了以往投资中的外汇管制。

信赖缘于稳健 市场是面镜子。

截至8月3日,工行首款QDII产品发售额已近2亿元人民币,且每日认购金额持续递增;而据中行透露,目前已有超过10家的机构客户与其进行了联系,表示有意认购其QDII产品,意向认购金额接近10亿元人民币。

那么,是什么让投资者如此放心地将自己的血汗钱投给陌生的QDII呢?

业内人士分析,由于普通百姓的财富相对有限,任何一点损失都可能对其今后的生活构成重大影响。特别是在当前我国社会保障体系不健全的情况下,选择这种偏保守型的投资理财产品,无疑是自然的,也是值得鼓励的。

根据银监会的规定,商业银行代客境外理财产品必须投资于BBB-级以上证券,不得投资于股票、商品及其衍生产品——这就决定了境外代客理财产品的风险相对较低。

“对中国投资市场来说,QDII产品是一种新兴事物。为此,设计上我们考虑:第一要简捷,第二要稳健,第三要规避风险。”工行人士向记者表示,收益越高,对应的风险也就越大。但如果在初期就推出一个风险比较大的产品,那么,收益相对来说就不稳定,就会影响市场今后的发展。因此,工行在设计产品时,特别注重把握风险适度的原则。

“现在,市场对人民币升值的预期还是比较强的,那么,怎么规避人民币汇率风险?我们将第一期产品设计为A、B两款,其中A款为人民币汇率风险规避型,就是为了适应中国这样一个特定投资群体的需要。”上述人士说。

而在中行看来,机构客户对其首款QDII产品的踊跃认购,一方面表明他们对中行长期从事国际金融市场运作能力与实力的认同,另一方面也是目前选择的时点恰到好处。

据中行全球金融市场部香港交易室全球资产管理主管张军勇介绍,由于美元加息周期接近尾声,美元债券市场处于由熊转牛的交替当中,正是进行投资的较好时机。客户以中银美元增强型现金管理(R)作为资产组合的一部分,既可以获得较大的灵活性,又可以有效地分散投资风险,并获得相对较高的收益。

为商业银行转型开路

    “我们还储备了很多产品,8月20日左右还将推出第二款境外理财产品。”工行人士向记者透露说。

据悉,除已获准开办QDII业务的银行外,目前,光大银行、中信银行等股份制银行也纷纷提出开办此项业务的资格申请,正在等待批复。有观察人士预计,随着审批速度的加快,年内QDII规模有望接近100亿美元。

那么,商业银行何以对QDII如此热衷?

张军勇向记者介绍:“从性质来讲,代客境外理财是比较标准的委托代理业务。目前已有的外汇理财产品则更多的是在存款基础上加入了一些衍生产品,比如收益和利率挂钩、和汇率挂钩、和股票挂钩等等,是客户从银行买了一个产品;而代客境外理财业务则是客户委托银行帮他到市场上去买东西。在此过程中,银行作为管理人,惟一所收取的是管理费。”

事实上,股改之后,公众对商业银行怎么加强内部管理和风险控制,以及如何实现经营转型越来越关注。特别是上市银行,其未来的发展和经营模式必然会发生实质性的改变。而最重要的变化,就是为满足股东利益的要求,银行的经营者必须更加关注资本回报率。

而代客境外理财作为纯粹以收费为收益的中间业务,无疑符合了商业银行未来发展趋势——即今后的发展不再是完全依靠扩大资产规模、承担更大的风险来获取,而是通过其在网络或者人力资源方面的优势为客户提供服务收取中间业务费用来扩大收益的范围。可以说,QDII为国内商业银行实现业务的战略转型提供了历史性机遇。

“通过代客境外理财把表内资产转化为表外资产,并以此获取一定的中间业务收入,应该说,这也是商业银行在经营过程中的一种必然选择。”徐志宏说。

而从目前各家银行争相开办QDII业务的态势看,不仅同业竞争压力巨大,还面临与外资银行的激烈竞争。不过,业内人士认为,尽管外资银行大多已在国际市场上开展资产管理业务多年,在QDII业务方面明显领先于国内银行,但由于目前监管政策方面仍有一定限制,因此该业务初期在国内的发展速度并不会很快。加之外资银行目前在中国融资渠道尚不够丰富,故未来一段时期,中、外资银行间很可能出现一种既合作又竞争的关系。

业内人士指出,国内银行应该利用这一时期,加快学习外资银行先进的资产管理业务经验,打造专业化人才队伍,增强自身的竞争力,从而在组织架构、管理模式、产品战略、人才培养等方面迅速追赶国际先进水平。

记者 李岚  2006-08-09 13:28:57 金融时报   (2006年08月09日)

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