生命人寿李钢：保险亟需构建联系利率制

在央行宣布从21日起加息和利息税将从8月15日起由20％降至5％的双重影响下，传统的寿险产品出现预定利率低于一年期定期存款利率的情况，并因此面临一定的退保压力。根据各方信息，保险利率改革已势在必行，但怎样在确保行业经营优势、促进行业健康发展的前提下改革保险利率？各方持有不同观点，其中一种是全面放开保险利率或逐步全面放开利率，使保险收益完全市场化，各保险公司根据自身经营需要确定投资结算利率，监管层基本不再介入调控；还有一种是联系利率制，即通过绑定长期固定收益投资产品利率（五年期国债或银行利息），让保险保底收益跟随银行利率“水涨船高”，确保保险经营的优势地位。

生命人寿总经理李钢认为，可参照香港联系汇率制，即通过绑定保险行业定价利率与银行利率，确保保险预定利率永远高于银行利率。这样既可以保证保险的优势地位，又有利于保险业的长期健康发展。结合当前市场状况，保险利率可采用银行一年期定期存款利率+20bp的定价方式。

李钢表示，保险利率高于银行利率已构成投保人购买决策的关键依据，但保险利率低于银行利率的现实，跌破了投保人对保险产品的心理期望，造成不少公司出现了不同程度的退保现象。这种不利局面已对保险经营造成了一定的冲击，使部分传统产品经营陷入了相对被动的局面。联系利率制可使保险利率相对银行利率永恒居于优势地位，通过保险投资相对于银行投资的对比优势，扭转当前的被动局面。

对于保险利率完全市场化的操作方式，李钢认为在当前时机会造成一定的弊端，可能会给保险行业造成灾难性的后果。“保险行业目前2.5%的最低保证利率客观上对保险行业有一定的保护作用，如果放开保险利率，将会造成以下后果：一是大型保险公司基于既有优势地位和相对雄厚的资金积累，通过不计成本的低价产品抢占市场，过度提高预定利率，通过预定期限内的亏损经营来挤压中小型公司进入市场的机会，形成对行业的相对垄断局面，强者恒强，不利保险行业全面发展；二是会造成部分新兴公司为确保或争取市场份额，也通过低价亏损经营，以追求短期效应的非理性市场行为，扰乱市场秩序，形成恶性竞争局面。这种饮鸩止渴的行为必然为行业的健康发展埋下隐患，并增加了监管难度。”

实际上，保险利率完全市场化还将可能进一步加大行业的利差损风险。“当保险利率在市场竞争中被抬高至不合理的水平后，在未来的降息通道中，保险公司将承受较大的利差损，对保险公司的偿付能力造成负面影响，无法保证对客户的公平性。”

综合上述，放开利率既不利于保险业又快又好的做大做强的大政方针，也不利于行业监管，并为行业长远的健康发展埋下了隐患。

李钢表示，不过监管层确定建立保险联系利率制，保险公司要加强保费资产经营，科学划分保障资产和管理资产，以管理资产做大公司，以保障资产做强公司。首先要充分发挥管理资产的经营优势，通过公司经营渠道拓展和创新，并提升公司专业投资能力，从而不断提升对客户的投资回报；其次是加强产品创新，使客户在保险投资中有更多的选择；最后通过技术创新，加强渠道销售能力，扩大公司的保障资产。

【2007.07.27 10:00】来源:金融趋势研究   作者：钱小飞