专家：国有保险公司整体上市时机未到

专家认为三大难题阻碍其上市之路

    三大国有控股保险公司中的两家中再集团和中国人保，都在自己的五年计划中提出整体上市的发展目标。但日前京城的有关专家向记者表示，国有控股保险公司整体上市有难度。

整体上市当然是好事，不仅有利于完善法人治理结构，还有利于尽快整合搭建起来的金融控股架构，引进海内外战略投资者，在混业经营的大趋势下，增强保险集团化发展的力度。目前，中国人保完成了在全保险领域的战略布局，实现了非寿险、健康险、寿险、保险经纪等保险业务的综合经营，基本建成了以保险为主业的产业集群。同时，中再集团计划实现了"一拖六"的发展模式，包括财险等公司。

然而，有关专家对国有控股保险公司整体上市的冲动提出了担忧。

一是，现有的中国人保控股的PICC在香港已经上市，如果整体上市，把PICC装入集团上市公司，则需要支付投资银行家大笔资金，采取换股或者是其他方式，将PICC换成集团上市公司。无论对投资者或者公司本身而言，花费这种开销，意义不是太大。

二是，如果只是将其它的资产装入，就必须使其它的资产体现其投资价值。目前，就中国人保而言，健康险的发展受国家医疗体制改革的进程影响很大。从目前经营状况看，还无法充分体现公司的投资价值；另外，寿险行业按照一般规律，需要6-8年的亏损投入期，在公司的5年发展期内，还是一家亏损公司；保险经纪由于涉及的数量有限，几乎可以不计算。因此，从现有的机构看，尚没有明确的上市由头或卖点。

至于再保险集团公司，由于法定分保业务的取消，马上面临国际三大再保险巨头的压力，主营业务将面临严重挑战。因此，要拿出优质资产上市，现有的目标还是比较模糊。

三是，尽管两家都成立了资产管理公司，但目前规模有限，加上以前投资失误等问题，使得现有资产管理公司尚不能全面发挥自身作用。因此，对集团公司的投资收益的贡献应该是个逐步显现的过程。

据了解，2005年中再集团共实现保费收入215亿元，比2004年增长了7．58％；到2010年，中国人保将努力实现集团管理的总资产比2005年翻两番，达到4000亿元--5000亿元，保险业务年收入力争达到1500亿元--2000亿元。

总之，专家认为，尽管现在无论是金融机构的银行，还是国资委监管的央企，都在积极提倡海内外整体上市，但对于国有控股保险集团公司而言，还没有真正到时候。

(2006-01-24 08:32:43)（卢晓平/上海证券报）

【作者：卢晓平】  【出处：上海证券报】