李扬：整个金融业发展中的再保险业

中国的金融改革已经到了一个需要进行理智设计的时候。现在，大家都认识到中国金融业需要进一步的改革。要进一步改革，就必须大力发展资本市场，发展直接融资。但是，几乎所有的辞典，都没有对直接融资和间接融资进行分类，因为这种分类并不重要。因为大量的金融创新已经彻底地模糊了直接融资和间接融资的界限。以保险与基金为例，相互之间已经在逐渐渗透。这就是金融业的前沿，大量的金融创新使得我们对一种金融的交易，很难把它界分为资本市场或者货币市场。

第一，保险业经营和其他金融机构的经营有很大的不同。银行业以谨慎、安全为主要特征。风险是一种稀缺资源，金融业就是去发现这种风险，并把它产品化，这就决定了风险在金融业的地位。金融业最重要的就是发现风险、管理风险和分散风险，由此可见，保险在金融业中发挥着积极的作用。保险的理念对整个金融业非常重要，哪儿有风险，哪儿就有保险的产品，就有保险的服务，就有保险的存在。

第二，保险业掌控的资金和其他行业所掌控的资金一样，属于长期资金，追求的是稳定、长期的收益。在中国的资本市场，基金业能不能进入资本市场一直是有争论的。基金也是一个散户行业，特别是开放式的基金，它天天要看市场，天天要买它，天天要评价，因为有了长期基金，反而增加了很多服务。从这个角度看，再保险更加注重长期性的收益。《若干意见》讲了保险的四个功能，我认为，其中第三个功能是优化我们的金融体系，这点是很值得去研究的。

第三，保险业是一种契约式结构。广义说银行的存款是一个契约，但是和我们说的是不一样的。所谓契约式结构，就是所有的活动是在契约的基础上进行。保险业不像银行的存款，保单都是很标准化的，但是，现在人们对保险的需求是多样化的。所以，金融业发展的重点之一是发展保险业。

目前，金融业都在进行整体改制。发展金融业，资本极端重要，资本的功能已经超越了原先的安全要求。银行业的资本充足率要求达到8％，花旗则达到了13％，同样，再保险的业务也不能超过资本金的一定数额。在现行的金融机构下，资本的作用已经远远超出了它原本业务的限制。香港对金融机构上市的资本充足率为12％，中国建设银行上市接近13％，这就提供了一种信心的保证，有了这个保证才可以去做传统业务之外的业务。如果银行只是存贷，那么银行的赚钱的途径之一就是尽可能动用少的直接资本，现在银行业收入的一半以上是表外业务。资本还有第二个功能，就是防止别人恶意收购，其中资本金就是很重要的。

关于保险的定价问题。在保险体系中，再保险在整个行业里面发挥着定价的作用。行业风险定价，一般由中介评估，然后才能对这个社会发挥作用。再保险业是保险业的重要组成部分，但在相当程度上和直接保险不一样，它在整个行业中应该提供一些定价标准，应当对这个行业的宏观发展有最全面的把握，应该在这个行业里面，比如定价方面提供总体的标准，在保险行业发挥调控的作用。随着市场化的深入，中国要想稳定，就必须发展再保险业，这是一个机制、是一个功能，我们现在这个机制与功能是完全具备的。

关于金融创新。对于我们再保险发展来说，创新是最新的概念。再保险有很多非标准化的产品，我们要用这样一些产品的开发，向业界说明我们这些产品。保险业在整个金融业里面首先是因为发现风险，因为有风险而存在的。离开整个金融业的发展，保险业是发展不了的。现在保险业和金融业很多方面已经开始融合了，比如说业务上面，银行保险，是银行与保险结合了。各样信用风险的担保，现在有很多分散风险的一些保险产品，我们通过证券化的方式把它向资本市场进行分散，甚至管理风险等等。我想，如果再保险能够找到一种分散现有风险的工具、机制、途径，回过头来直接告诉保险公司，你有这些风险，我可以帮你分散风险，这样一定能够达到更好的效果。

 【2006.07.27 08:57】 中国保险报 【作者：李扬】作者系中国社会科学院金融研究所所长(本版文字整理本报记者仝春建)