401K计划是精细、先进的金融制度

最近，证监会有关部门启动401K研究计划，并要求各大基金公司协助完成。对企业年金问题研究较早的第一批企业年金基金管理机构评审专家、中国社科院金融研究所博士后刘云龙先生认为，证监会引发基金公司研发401K计划，正是看中它是三维一体的制度设计，它是保障制度、财税制度、金融制度的一个交点。401K计划是推动美国获取金融帝国地位、成就“养老基金资本主义”的重要推动力，美国政府针对401K计划制定和实施了一整套的监管体系，从英美法传统中引入信托方式，从公司治理文化中衍生养老金公司治理、审慎人投资原则等等，这些政策和措施在很大程度上具有借鉴意义。

美国独特的养老金监管方式

刘云龙说，401K计划也称401K条款，是指美国《国内税收法》第401条K项的规定。401K计划是美国养老金投资服务的典型代表，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠。美国人最引以自豪的不完全是宇航员上天、军事帝国，让美国人感到安全的是经济实力，美国有全球最大的资本市场，而养老基金是美国资本市场的基石。401K计划提供的是长期性资金安排，成为私人养老基金（相对于美国的州和联邦政府管理的公共养老基金而言）的重要组成部分。同时，401K计划积累的养老金资产又通过共同基金来管理，从而推动相互基金成为美国长期资产管理的重要金融机构，成为美国资本市场上最重要的机构投资者。目前，中国的基金业正在发展壮大，但是基金公司管理的资产大多是短期性资金，没有成为长期资产的管理者，可见中国目前确实需要发展管理长期性资金的机构投资者。401K计划是一种混合型制度安排，401K制度背后有税惠政策支持，与财税制度有关，它是对资本市场发展起重要推动作用的制度安排，根本在于从养老保障制度开始，星星之火呈燎原之势，在全球范围广受关注。

这个制度是怎么成长起来的?刘云龙解释，美国政府对401K计划的税收优惠是第一推动力，成熟的资本市场是第二推动力。正如戈登在《伟大的博弈》一书中描述的那样，从20世纪60年代初期到70年代中期，美国经济面临通货膨胀、越南战争、石油危机等多种不利因素的冲击，美国政府只好通过减、免税手段来实施经济复兴法案，于是在1978年美国国会通过了一项新的税收法案，产生了401K计划。401K计划从无到有，从小到大，经过25年的发展，目前大约占美国退休金总资产的11%左右。

美国人在财富积累方面有两个不同的“美国梦”，一个是白领和金领阶层，他们希望在青年时期成为百万富翁

【作者：马玉荣】  【出处：证券日报】