保险机构投资者交易对手标准将登场 对决封闭基金

    中国保监会有关负责人表示，近日将下发《保险机构投资者交易对手标准》征求意见稿。对此，多数保险机构人士表示了认同，认为这是防范保险业投资风险的有效措施，保险机构会根据相关规定，对封闭式基金的投资做出相应调整。其中，不排除剔除部分“不达标”的基金公司和封闭式基金，或者降低部分封闭式基金的投资比例。

    据了解，《保险机构投资者交易对手标准》对基金公司、封闭式基金的入选资格将有所规定。此前有消息表明，对于折价率在１０％－２０％之间的封闭式基金，保险公司投资该基金份额不超过该基金发行份额的２％；对于折价率高出２０％的，保险公司投资该基金份额不超过该基金发行份额的１％。此外，基金公司的入选也存在门槛限制，大约在四、五十亿元左右。管理层将根据相关基金公司及封闭式基金的资格条件，对保险机构的投资比例做出指导。

但也有一些不同的声音。一家大型保险资产管理公司基金投资人士表示，在公司看来，封闭式基金折价率越高，就意味它的投资价值越大。目前，相当数量的封闭式基金折价率在３０％以上，保险机构持有这些基金的份额往往超过２％，中国人寿、中国人保、平安保险等几大保险机构所持份额甚至有８％－９％之多。限制性规定出台后，如果保险机构对相关封闭式基金进行减持，就可能与公司内部的投资策略出现差异，如果不减持，又会与管理层的指导意见产生冲突。因此，这会是个比较麻烦的问题。

保险业对封闭式基金的责难，归根到底还是缘于封闭式基金的投资失陷。尽管近日封闭式基金净值出现上涨，二级市场表现也较为不错，但这仍难消除保险机构的“做空”情绪。作为封闭式基金最大持有人，保险机构正在对改善封闭式基金的边缘化状态进行多项研究。

    一位保险业人士表示，可考虑改善封闭式基金的流动性，定期举行开放日，允许持有人在一定限度内进行赎回。其次，可以修改封闭式基金的契约，将其中的债券部分拿出，作为回购模式，然后进行注销。但在所有解决方案中，封转开是仍然是保险机构最为乐见的一种方式。明年年底，华夏基金公司旗下的基金兴业将率先到期，根据各方面判断，该基金到期后实施封转开应该没有太大问题。此外，由于很多封闭式基金的到期日比较遥远，保险机构还希望对部分封闭式基金提前实施封转开。

    但无论如何，保险机构目前对封闭式基金并没有减持迹象。封闭式基金中报显示，不管封闭式基金折价率多大，中国人寿、中国人保、中国平安等几个投资大户依然重仓驻守，只是对所持基金品种进行了一定调整，减持了部分净值表现不佳的品种，对净值表现较好的品种则有所增持。其中，中国人寿对全部５４只封闭式基金一网打尽，累计持有基金市值１３２亿元左右。

          www.cnpension.net   【2005.09.08 10:31】  证券日报/家路美

【作者：家路美】  【出处：证券日报】