国内社保基金拓投资新渠道

    回报仅3% 低于‘傻瓜收益率’ 社保基金拓投资新渠道

    全国社保基金理事会副理事长高西庆日前透露，社保基金去年的投资回报率仅为3%左右。此投资回报率还未达到‘傻瓜收益率’——银行间债券市场的风险最小利率，凸显了社保基金投资渠道偏窄的尴尬。面对投资渠道匮乏的局面，社保基金一直在寻求突破，其主攻方向是海外投资、实业投资和产业投资基金。商报综合报道

    在北大中国经济研究中心日前举办的‘中国经济展望小型论坛’上，高西庆表示，去年社保基金的投资回报情况尤其不好，要不是去年末多方调整，‘有可能全年的回报率都超不过3%’。此回报率仅略微高过近5年的通货膨胀率。

    中央汇金公司总经理谢平表示，收益率还达不到投资业中的‘傻瓜收益率’。所谓‘傻瓜收益率’是指将资金投资到风险最小的银行间债券市场，其平均收益率为3.5%左右。

    回报率低于‘傻瓜收益率’的实际情况，使一直受到投资渠道和投资产品过少的社保基金再度面临尴尬，高西庆表示，一方面，由于社保基金投资额巨大，而银行间债券市场的产品却很难买到；另一方面，如果全都投入(银行间债券市场)的话也会将其收益率拉低。所以，社保基金投资回报率一直偏低。

    小风险资产占逾八成

    社保基金一直面临投资渠道匮乏的局面。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，社保基金的投资领域限于银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等。

    截至2004年年底，全国社保基金资产分布在四大类。第一类为风险小的银行存款，占总资产的 39%；第二类为风险较小的债券投资，占总资产的43%；第三类为有一定风险的股权投资，占总资产的7%；第四类为风险较大的股票投资，占总资产的 11%。从资产分布情况看，风险较小的投资占总资产的82%。

    高西庆指明投资主方向

    早在国际社会保障协会第28届全球大会特别全会上，高西庆就说：‘目前资本市场的产品已经不能满足全国社保基金的投资需求。’这无疑是社保基金直接杀入全球资本市场的宣言书。对于未来全国社保基金走向何方，高西庆也给出了明确答案：海外投资、实业投资和产业投资基金。

    2005年12月初，中央政府再次批准社保基金扩大投资范围，其中包括：可对国资委管辖的中央企业进行股权投资；可以投资财政部管辖的金融资产；适当放宽企业债的投资比例；还获准投资资产证券化产品。

    在国家政策的支持下，社保基金已经频频出手，去年获准参股交通银行，今年又获准向正在积极准备上市的两大银行——工商银行和中国银行各投资100亿元，必将获利丰厚。

    去年年底，中海信托投资有限责任公司向全国社保基金理事会发行一年期银信合作结构化信托融资产品，为铁道部募集30亿元低成本资金。这是全国社保基金首次运用信托方式大规模投资大型基础设施。

    2006赴港投资可期

    2005年12月11日，项怀诚在香港表示：‘社保基金投资香港资本市场的准备工作已经进入最后阶段，现在正等待有关部门的批准，估计明年就能启程。’同时，项理事长笑称，‘若社保基金明年仍未能赴港投资，自己也要辞职’。看得出来，项理事长对社保基金今年投资香港已是胸有成竹。

    据悉，由于2005年4月内地资本市场启动股权分置改革，为了配合股改，《全国社保基金境外投资管理暂行办法》不得不推迟出台，因为社保基金海外投资对A股市场有抽血的作用。

    目前，股改正在顺利展开。而社保基金即使启动投资海外，也要有4个月左右的时间来选择海外托管行和海外投资管理人。因此，可以预测的是，社保基金投资海外投资真正迈出实质性的一步的时间与股改进程不会产生冲突。

    按照社保基金理事会的想法，社保基金海外投资额度不仅限于人保财险和中国人寿IPO筹资中减持国有股的10%，因为目前这部分资金额为5亿美元，占社保基金的3%-4%。理事会更大的雄心是将以前包括中石化、中国联等在内的人民币180亿元的海外减持资金，再次兑换成外汇投资海外市场。

    编者视点

    社保基金信息披露能否更透明？

    众所周知，社保基金是国民的‘保命钱’，因此，社保基金的投资收益如何，一直受到外界密切关注。应该说，全国社保基金理事会一直致力于提高社保基金的投资收益率，其出发点是好的；然而，随着社保基金投资领域的拓宽和规模的扩大，社保基金的投资风险也随之增加，加强对社保基金监管的问题就显得日益突出。郎咸平在公开场合就强烈反对社保基金投资股市，他说，今天的内地股市摧毁百姓今天的财富，而社保基金入市将摧毁百姓明天的财富。内地股市缺乏严刑峻法的监管，中小股民的利益得不到保障，社保基金入市无法实现保值增值。郎咸平的观点确实有过激的一面，不过他的观点能给我们一点反思，就是假如社保基金在股市里真的亏大了，这个责任由谁来付？

    ‘如果未来社保基金扩张到两万亿，其投资领域既涉及国内，又涉及国外；投资品种既有金融工具，又有实业投资，一个几十人的理事会怎么来控制这多样化的投资风险实在令人担忧。’一位市场人士提出疑虑。此外，社保基金的信息披露制度有待加强。对于社保基金的资金投向，除了每年全国社保基金理事会定期公布的年报，人们仅能从上市公司公布的前十大流通股东中看到其身影。而在年报中也找不到社保基金的具体投资信息。包括许多专业研究人员在内，似乎没人能对社保基金的投资组合、所投资的股票数量和种类作出较完整的描述。

2006年01月23日  02:18    香港商报

【出处：香港商报】