加息令保险面临艰难抉择

央行再次上调存款利率0.27个百分点后，对保险来说，可不是个好消息，尤其是长期寿险。

从2004年10月29日至今，银行已经三次加息，累计增加了0.89个百分点。而与银行利率保持紧密联系的保险预定利率却原地踏步，维持1999年以来不超过2.5％的水平。

在1999年之前，保险的预定利率紧盯银行利率而上下浮动，卖出了一批高预定利率长期寿险保单。但进入2000年以后，银行降息，保险业投资收益大幅下滑，“老保单”给三大保险公司带来了痛苦，那就是利差损，这种伤害一直到现在依然没有完全消除。有消息称，中国平安至今还要面对200亿利差损的挑战。巨额利差损当然会直接影响到保险公司的偿付能力。

于是，新一轮银行加息开始后，保险公司难免矛盾重重：加，还是不加？这成为保险公司的两难选择。不上调预定利率，可以防止历史再次上演，同时也能够逐步消化现有的利差损；可是，这也让保险陷入了业务持续发展相对艰难的困境中。

事实毋容置疑，前两次加息后，保险产品的竞争力已经被削弱。以寿险内涵价值最高的个险为例，2006年上海寿险总保费同比增长23.77％，但个险新保单收入同比却呈现负增长，养老险是个险收入中的大头，预定利率不高是人们对这类保险不够热衷的主要原因。如今在再次加息的压力下，如果保险仍没有反应，这部分业务极有可能继续下滑。

据了解，2006年寿险业增长主要来自分红险、万能险等银保产品的贡献，但随着股市好转，股票、基金等理财产品分流部分资金，银保保费收入当年呈现逐月递减的趋势。今年以来，银保依然不景气，几家大公司银保大幅负增长。值此情况之下，又遇银行加息，无疑将把更多的资金推出银保。

对保险公司来说，这显然不是好事情。虽然希望提高内涵价值，增加效益，可如果没有业务的持续发展，这些都将是空中楼阁。特别是已上市保险公司要给投资者一份漂亮的年报，包括市场份额和效益，不可能忽略保费收入的减少。更何况，保险公司资金运用的渠道已经打开，希望有更多资金可投入运用。

当然，保险公司也有不提高预定利率的理由，那就是提供保障，不断优化服务，增加保险附加值。可是，保障也要有收益支撑，在现实的收益落差面前，再好的服务恐怕都会显得苍白。

怎么办？从长远发展来看，保险对加息置之不理，等于在削弱自身竞争力。因而，应该考虑到市场的需求，提高预定利率；与此同时，需要设定利率风险应对措施。保险公司之所以遭受利差损之累，是因为设定的利率不能更改。很多金融产品都已经解决了这个问题，比如银行存款、贷款都可以随着利率调整而浮动，保险产品预定利率也可采取浮动方式，银行加息时上调预定利率，银行降息时下调预定利率。如此，保险公司方能够掌握主动权。据悉，目前，有一些保底利率产品实际上已采取这样的方式。

叙述至此，忍不住要再进谏一言：当保险再次走到十字路口的时候，与其坐等，不如作出主动选择。

2007年03月28日 16:38  解放日报 （寇陵）