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眼下，一张信托牌的市场价值约为2亿元。
由于管理层支持银行收购信托公司，不支持直接设立信托公司，这使得信托公司牌照的价值陡增。由于一牌难求，商业银行早已开始暗中角力。在信托新规实施3个月后，一些信托公司的股权正悄然变化。5月底，交行（行情,资讯）（601328）公告称，将对湖北省国际信托投资有限公司（下称湖北国投）实施重组，组建交银信托。
收购重组方案目前已获银监会原则同意，若获正式批准，那么湖北国投将成为信托业第四次清理整顿之后，第一家重投银行怀抱的信托公司；而交行也可能成为第一家获得信托牌照的银行。
2005年，交行曾率先获建银行系基金公司资格。今次则意味着银行系信托公司即将在交行破土而出。尽管目前中国已有包含银行、信托、证券等业务的控股集团，但自身并不直接经营，且集团下的子公司不交叉经营。而交银信托则可直接交叉经营银行和信托业务，属于真正意义上的混业经营。这是一次实质性突破。
银监会人士透露，商业银行入股信托公司的管理办法，也正在酝酿出台。
这亦使得在信行托业“两规”（《信托投资公司管理办法》与《信托投资公司资金信托管理暂行办法》）颁布后一直有些迷茫的信托业有了一丝转机。
角力信托牌照
今年以来，参股信托的上市公司股价飞涨。而仅仅在去年，机构对入股信托公司还没有兴趣，认为监管、法律和市场条件都不成熟。但现在，就要想付出比去年高得多的成本了。
按照交行原先设想，是在设立信托部的基础上，待条件成熟时再建立信托公司，但这种方式因为得不到管理层的支持而不可行，只能采取收购牌照的方式迂回进行。
尽管志在必得，但进程并非一帆风顺。交行最早接触的是深圳国际信托公司，但由于最后一刻有强力机构介入而功亏一篑。此次与湖北国投的接触，双方刻意保持相当低调。据悉，湖北国投在交行广泛接触的信托公司中，条件并不算最好。
与湖北国投谈判的难点主要在其债务的处理上。资料显示，由于内控缺乏，截至2005年6月底，湖北国投债务总额为20.63亿元，资不抵债5.3亿元，债务平均年限高达10年之久，濒临破产的边缘。
交行提出合作前提是湖北国投要将高达20.63亿元的债务处理干净，交行则尽力协助湖北国投与债权人尤其是银行债权人沟通、斡旋，达成和解协议，避免湖北国投破产。
最后，湖北国投提出了预破产方案，根据该方案，债权人能够获得的债权清偿率达到23％；而如果破产，债权人的清偿率只有12％。方案最终被各方接受，湖北国投采取现金清偿、资产抵偿、协议对冲等多种形式，将20.63亿元巨额历史负债全部予以化解，实现“保牌”。
在上述方案的策划、实施中，交行一直全程参与，足见其对信托牌之渴望。据透露，原先交行是想全控湖北国投，但湖北省政府提出只想引进强有力的战略投资者，并不想失去省内唯一信托牌，交行最终只获得了85％的股权。
最终的结果是：新的交银信托注册地在武汉，注册资本12亿元，其中外汇资本1500万美元。交行以现金出资10.2亿元人民币，持股85％股权；湖北国投以现金出资1.8亿元人民币，持股15％。
意在实质混业经营
银行等金融机构早已在运用信托原理开展业务，推出相关产品，只不过没有明确打出“信托”的旗号而已。如银行信贷资产证券化、企业年金、商业银行的人民币理财业务、信贷资产转让信托、租赁费收益计划以及不良资产处置信托等，这些信托业务或有信托公司直接参与，或有信托公司间接介入，但归根到底都是信托业务。
一位了解内情的银行业务人员介绍：“之所以银行还不能公开打信托的旗号，在于政策上有障碍。现时的金融业实行‘分业经营、分业监管’，对这种混业业务并没明确的主管审批部门。”
而银行如果获得了信托牌照，那它就可以名正言顺地开展上述各种信托或准信托业务，在内外资银行竞争中，增加一件利器。
交行注资10亿元控制一张信托牌，用意明确：试水实质性混业经营。
原因很简单，信托公司是交行收购和介入其他领域的绝佳平台，亦是它运作信托工具为自己的高端客户提供更多理财产品的工具。目前，交行不得不与信托公司合作推出“打新股”等新型理财产品。
在银行逐渐向中间业务创新和转型之际，信托原理和信托业务其实无处不在。“银信合作”将成为下一步信托业发展的新趋势。
重组后的交银信托可借助分布广、客户基础庞大的交行网络代理销售信托产品，以克服信托公司营销网点缺失和优质客户少的缺点。同时，交银信托可为交行量身定做信托方案，将信贷资产、票据资产中流动性较好，有稳定现金流的资产以信托方式进行证券化处理，满足交行短期资产处置需求，并且还可为交行自身处理不良资产，盘活固化资产。
本刊获知：重组后的交银信托在今后开发新产品时，将在基础设施建设方面加大投入。据了解，目前武汉的基础设施建设迅猛，单纯依靠银行融资远不能解决问题，而湖北国投在这方面积累了丰富的经验和关系。交行可以依靠交银信托的牌照，放大自己在基础设施建设方面的融资效应。
交行金融控股之路
交行正借助综合经营的之名行金融控股之实。它早已争取到管理层认可的综合经营试点资格，随着将信托牌照收入囊中，加上基金公司牌照，交行在内地已有两块非银行的金融业务牌照。
去年与外资股东汇丰欲收购重组湘财证券受挫后，交行正在寻觅新的谈判对象。尽管交行申请设立保险公司一事在去年就已获得银监会受理。但鉴于金融控股监管等问题，设立保险公司一事短期内难以成型。交行人士称，保险、证券牌照都是交行的下一个目标，而对于将要推出金融期货，交行正积极与期货公司展开深层次合作，并有望成为首批金融期货特别结算会员单位。
历史上的交行便是一家综合的金融控股集团，拥有一家大型保险公司（现在的太保）；一家大型证券公司（现在的海通证券）。目前，交行在香港的组织架构已具备金融控股的模式，除了香港分行主营银行业务之外，还包括一家财务公司、一家信托公司、一家证券公司和一家产险公司。
交行自1981年在香港成立交通银行信托有限公司，稳健运营长达25年，重组后的交银信托可凭借这一优势，获取更为广泛和充分的市场信息，提高产品创新能力。
2007年06月08日 《证券市场周刊》作者：本刊记者 杨练/文
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