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养老金改革成为应对人口老龄化的重要战略
自20世纪80年代以来，各国均面对人口老龄化、全球市场竞争和投资风险不断加剧的挑战。养老金改革成为国家发展战略和应对人口老龄化的重要战略之一。
全球养老金改革发展趋势
全球养老金改革趋向于 “国民年金低保化 （约为社会平均工资或者退休前收入的20%），克服老年贫困”和 “个人账户制度化和市场化 （包括职业养老金和个人养老储蓄），改善老年生活”的战略框架和制度结构，由此区分政府责任和市场责任，以及政府支付国民养老金和治理养老金市场的两个角色。
个人账户养老基金规模不断扩大。2003年全球养老基金资产总规模接近20万亿美元，2007年超过30万亿美元。美国占有份额高于60%，超过16万亿美元，人均5万多美元，美国政府已经帮助居民存下一笔丰厚的养老金。通过伦敦国际金融服务的 《养老金改革年报》可以了解全球养老基金规模和养老金市场的发展情况。
2000年以来，影响全球养老金改革的4大因素包括：第一，打造长期稳定的宏观经济环境和保持低水平的通胀率；第二，养老金政策具有平衡每个人终生贡献与福利待遇之间关系的功能；第三，原来执行现收现付策略的国家需要增加积累以确保具有充足的、保证支付的养老基金；第四，建立预期长期需求的养老金精算模型。
哪些国家具有发达的养老金市场
荷兰、美国、英国、澳大利亚、日本、瑞典和瑞士7个国家，拥有比较发达的养老金行业和养老金市场。他们拥有比较成熟的金融市场，包括健全的法律框架、融资和会计制度、监督监管机制、清算体系和有价证券交易规制。此外，拉丁美洲国家、其他欧洲国家和亚洲国家正在兴起新的养老金市场。
养老基金安全运营机制包括如下条件：第一，具有鼓励国民储蓄养老金的税优政策，包括EET（对缴费和收益免税，在计发养老金时征税）、TEE（在缴费环节征税，在收益和领取环节免税）和ETT（在缴费环节免税，在收益和领取环节征税）；第二，允许养老基金投入债券市场和股票市场；第三，全部养老金管理机构均要取得资质和经过准入，并要求其满足资本金和最低偿付能力的要求；第四，保持养老基金资产独立于雇主和经办机构，但要明确个人的养老基金产权；第五，建立和完善审慎投资机制，包括审慎人标准、范围限制、数量监管、业绩评价、自我风险控制机制和有效的监督监管机制。
养老基金资产规模及分布情况
2001年全球养老基金资产总规模为17.1万亿美元；2003年为19.8万亿美元，美国占有51%，日本占有19%，英国占有9%，加拿大和荷兰占有4%，澳大利亚和瑞典占有3%，德国占有2%，其他国家的新兴养老基金占5%。在丹麦、美国、英国、澳大利亚、加拿大和瑞典，养老基金资产规模超过GDP。在2008年金融海啸中，全球养老基金资产总规模缩水至25万亿美元，跌幅18%，美国占60.3%，即15.6万亿美元。到2009年第3季度恢复到29.5万亿美元。
养老基金资产组合情况
2007年，全球60多个国家的养老基金资产规模达到30.4万亿美元，60%为独立的信托资产，10%为保险资产，30%为其他资产。养老基金资产主要分布在债券和股票中，具体占比情况：2003年—2008年间，美国为95%—98%，英国为80%—85%，日本为84%—85%，荷兰为82%，澳大利亚为60%—78%，瑞士为42%，瑞典为29%。
养老基金投资回报情况
2000年—2009年间平均投资回报率：债券在1%—11%区间波动，对冲基金在-16%—20%区间波动，股票在-39%—29%区间波动；主要波动发生在2008年、2009年第一季度，多数国家养老基金取得1%—10%的收益。从长期业绩来看，养老基金是保值的，英国在1963年—2003年的年均净投资回报率为4.2%。美国加州公务员退休基金建于1932年，现覆盖150万名公务员，近期年均收益率达11%，资产规模超过2000亿美元，是世界第二大公共养老基金。
中国有全球养老基金市场吗
中国养老金市场以2000年全国社会保障基金为起点，2005年又启动了企业年金市场，2010年两项基金加总的资产规模超过1万亿元，接近法国和德国的养老基金总量。然而中国还有企业职工养老保险个人账户和农村居民养老金个人账户约1.5万亿元的养老基金，尚未进入养老金市场，基金化率很低。中国将快步进入老龄峰值期，养老基金保值意义重大。
发展养老金市场要解决如下问题： （1）理顺国民基础养老金制与个人账户养老金的制度结构；建立公共财政养老金预算，禁止任何人以任何理由挪用个人养老金账户资金，并逐渐弥补个人账户空账。 （2）统一居民养老储蓄税优政策和年度额度，政府要学习延期征税知识和实践延期征税制度；鼓励居民养老储蓄和管理资产。（3）按照信托原则建立具有竞争性的养老基金受托人制度及其准入和退出机制。（4）依法明确个人账户的产权，保护受益人的利益；加强对居民进行养老基金风险管理教育，鼓励居民参与对养老基金受托人的选择、监督和评价；在全社会形成养老金信托文化。
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