重构年金管理体系 寻找更优模式

　　嘉实基金(博客,微博)总裁赵学军在“战略·产业·创新”2016养老金年度论坛上发表演讲 资料图

　　在嘉实基金与启迪控股联合举办的“战略·产业·创新”2016养老金年度论坛上，嘉实基金总裁赵学军分别做了致辞和演讲，分享了嘉实基金重构企业年金管理体系的蓝图。

　　构建开放体系“我们的年金走过了10年，10年中我们的年金管理得真的好吗？”

　　“我们是在用最正确的方式管理我们的养老金吗？我们的年金管理是不是走在一条正确的路上？”

　　“现在的年金管理体系就像过去的"火车"，我们有没有可能让这个体系变成"高铁"、协同高效？”

　　在主题演讲的一开始，嘉实基金总裁赵学军便抛出了一连串关于年金管理模式的问题。

　　企业年金传统的管理方式是由企业年金理事会委托若干家基金管理人管理，每到年末看它的回报以及排名。投资人会组建多个投资团队，单个团队里再分为股票小组和固收小组，两组协调做配置，同时，内部各个团队是竞争的关系。

　　“我们想把年金的管理方式改变成用预制件的方式搭建出质量更高、回报更高、风险更可控的模式。”赵学军说，现在的年金管理就像过去盖房子，有人搬砖、有人运水泥，但是，房子真的应该这样盖吗？现代化的建筑基本上是把预制件往上放，建筑业变成了用钢构进行组装，“砌墙的垂直度不能和工业化生产的钢筋相比，而我们的年金管理仍然是用一组人一组人去投资，质量难以保障。”

　　带着这样的思考，嘉实基金率先在业内重构年金管理体系。

　　赵学军表示，首先要重新定义服务年金的目标，为客户的利益和回报提供最好的服务。何为最好的服务？应该是从客户的目标出发，而不是以基金公司自身的能力作为出发点。

　　在这种情况下，一个开放的体系是重构整个年金投资管理体系中最重要的方面。“当我们设定年金的回报和风险控制之后，应该把它做成配置的组件，每个组件应该找到最好的制造商。这是最能够符合年金客户、年金理事会要求的一种安排。所以我把这个叫开放体系。它是真正以客户为中心、服务客户为目标。” 赵学军说。

　　赵学军透露，从去年开始，嘉实基金坚决地做了养老金管理模式的变革，打造开放体系，做全面独立的风控、资产配置，优化资产结构，寻找好的资产。

　　三层账户结构

　　2015年，嘉实基金成立了养老金中心，重构企业年金管理体系。

　　赵学军表示，嘉实基金希望在年金管理账户里，只设账户经理，账户经理尽量不操作股票和债，而是把整个债和股票做成标准产品。

　　“我们希望在一个账户里搭三层结构，分别是基石型的产品、配置型的产品和流动型的产品。”赵学军进一步解释，从风格来看，最底层的是基石，非常稳定，同时能够获取较高收益，它是整个收益的核心部分，基石在，楼就不会倒；经常调整的是第二层，例如，股好还是债好？这个季节是周期性机会更好，还是成长性企业更好？当基石做好以后，在这一层做调整；最上面一层是满足流动性的需要。“如果我们用这样的思维方式来管理年金，结构或许更稳定，而每年的业绩也将稳定持续。”

　　嘉实战略：

　　打造完整金融产业链

　　作为公募行业的老牌劲旅，嘉实基金投资研究实力逐步壮大。目前，嘉实基金拥有专业的投研人员300多人。

　　赵学军说：“我们的核心能力是深度认知企业、认知资产，过去我们把这个能力只用在了二级市场买股票、买债券，但是，现在我们更关注企业，如果这个企业在二级市场就在二级市场参与，股票合适就买股票，债券合适就买债券，如果在一级市场合适就在一级市场参与，在国外合适就在国外买。”

　　据了解，嘉实基金正在发力有着海量客户的财富管理和战略投资业务，目标是构建金融服务全产业链，帮助投资人在更广阔的领域实现回报。