2017养老金入市最新消息：养老金成A股新的稳定器？养老金偏爱哪类股？

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　　2017养老金入市最新消息：养老金成A股新的稳定器？养老金偏爱哪类股？

　　养老金入市是近几年资本市场的热炒话题，但总是“只听楼梯响，不见人下来”。距离2016年10 月底人社部发言人李忠在新闻发布会上明确表示养老金入市在即已经过去4 个多月。3 月1 日，人社部副部长游钧表示，“2016 年底，我们正式启动了养老保险基金的投资运营实施工作。首批与社保基金理事会签约的有7 个省份，资金规模达到了3600 亿，资金划拨也在陆续到位中。同时，我们也评选出养老基金的投资管理机构，包括4 家托管行和21 家投资管理机构。相关配套政策，比如说信息披露、绩效考核等政策制度也在制定中，将陆续出台。”

　　作为21 家养老金投资管理机构之一，富国基金策略部总监马全胜对记者表示：“养老金从招标到开户再到入市操作是个过程，预计首批入市仅是‘百亿级’。但养老金对风险控制要求比较高，必将扮演一个长期投资者和价值投资者的角色。这对当前A股的短线投机炒作会是一个改善。”

　　记者梳理发现，从养老金禁止入市，到公开讨论入市，到国务院出台政策，再到现在启动运营，经历了20 年之久。

　　从禁止入市到适度放开

　　养老金是退休人员的“养命钱”。鉴于当时养老金管理失控以及发生挤占现象，1997 年颁布的《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》曾做出明确规定，“基本养老保险基金实行收支两条线管理，要保证专款专用，全部用于养老保险，严禁挤占挪用和挥霍浪费。基金结余额，除预留相当于两个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。要建立健全社会保险基金监督机构，财政、审计部门要依法加强监督，确保基金的安全。”

　　此后，养老金投资只能购买国债和存款产品，但随着时间发展，这种投资方式导致了养老金的贬值。这使得关于养老金入市投资的争论持续不断，2011 年11 月，时任证监会主席郭树清曾公开呼吁养老金应该入市投资。

　　2014 年11 月， 社科院世界社会保障中心主任郑秉文分析称，过去20 年来（编者注：从1993 年至2013年）基本养老保险以通胀率（CPI） 作为基准，贬值近千亿元；以企业年金基金投资收益率为参考基准，损失高达3277 亿元；以全国社会保障基金投资收益为参考基准，潜在损失将近5500亿元；以社会平均工资增长率作为参照，福利损失高达1.3 万亿元。

　　这个分析结果引起了广泛关注，一时使赞成养老金入市的观点占了上风。时隔不到一年，2015 年8 月17 日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，这拓宽了养老金的投资范围，但依然注重控制风险，“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老金资产净值的30%”。

　　在马全胜看来，“养老金从禁止入市到适度入市，一方面是与养老金追求资产的安全性和收益性有关，近年来固定收益类产品随着利率市场化的推进能够提供的收益有限，养老金有较为迫切的需求通过参与股票市场提升投资收益。另一方面也说明，尽管A股市场波动较大，很多时候投资者体验较差，但长期回报率还是比较乐观，符合养老金追求长期回报的特性。

　　与养老金严格限定投资方式相比，社保基金的投资方式则较为多样，收益也较高。统计显示，自2000 年社保基金成立以来，截至2015 年年底，年平均收益率为8.82%，远高于此时间区间内的年均通货膨胀率2.35%。而2003 年6 月社保基金开始投资股票市场以来，除2008 年受金融危机影响，其投资收益率为负外，都取得了正收益。

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