养老金切莫匆忙入市

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　　薛世君（郑州 媒体人）

　　酝酿已久的地方养老金入市获得突破，南方某省已获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。有分析称，新增资金将提振股市债市。此前，全国社保基金理事会理事长戴相龙曾表示，建议有条件的养老金按一定比例投资股票。（1月17日《中国证券报》）

　　养老金俗称“养命钱”，是退休人员安身立命之所在，保障性是其第一属性，保值增值固然重要，但绝不能因小失大。且不说“提振股市”压根就不是养老金的义务，即便真能“提振”，养老金也不该贸然入市。众所周知，我国股市制度很不完善，股价波动频繁，将经不起风险的养老金投在这么一个风险笼罩、危机四伏的市场，无疑是羊入虎口。一旦养老金有什么闪失，就不仅仅是亏钱的问题了。

　　支持养老金入市的人，往往将美国“401K计划”作为养老金投资股市的成功范例，也时常将全国社保基金和企业年金的所谓业绩挂在嘴边。但是，殊不知，人家美国有优惠的税收扶持、成熟的资本市场、丰富的资本投资工具和完善的法律监管体系，而且，美国养老金总储备超过了美国股市总市值，养老金市场才能成为股市的稳定器，可国内养老金入市规模与股市总市值比起来不过是九牛一毛，入了市，无异于泥牛入海。最关键的是，美国“401K计划”中，雇员有自主选择权，可国内养老金入市一般都是管理部门说了算，既没有征得个人同意，也没有得到人民代表大会批准。

　　即便是为人津津乐道的“401K计划”，近年来也是危机四伏、日渐式微。其投资运营风险完全由雇员承担，“安然事件”中，2万多安然员工养老金损失达20多亿美元；在2008年11月国际金融危机最严重时，“401K计划”总亏损额度近2万亿美元，许多人个人养老金账户缩水近半。至于全国社保基金，之所以能有年均9.17%的收益率，主要是得益于当时参与了四大行等国企IPO前认购，可眼下这批入市的地方养老金，还能享受到这种优惠和机遇吗？况且，根据媒体报道，业内人士透露说，全国社保基金在2008年、2010年，投资股票压根就没赚钱，企业年金运营了七年，但刨去2007年的业绩，企业年金的收益也没有赶上CPI。

　　风险之下，神话破灭。当前国际经济形势波诡云谲，股市风云变幻，此时将巨额资金投入股市，实非万全之策。养老金贬值确实是个揪心的问题，股市低迷也是个苦恼的事情，但是养老金保值增值的途径不止股市一个，两者一重稳定、一藏风险的固有属性，注定它们难以亲密结合。提振股市自有市场招数，万不可打养老金的主意，妄图用巨额“养命钱”充当股市狂欢的“兴奋剂”。

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