诺贝尔奖得主罗伯特·莫顿：养老财富管理应改变思路

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　　新华网新加坡频道1月10日电（记者 陈济朋）1997年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·莫顿10日在新加坡说，人们在寻求应对养老金的可持续性这一全球性挑战时应该改变思路，养老金计划设计的出发点应该是保证人们在退休之后的一段时间内仍拥有足以保障一定生活水平的收入，而不是积累财富。

　　莫顿在新加坡管理大学的公开讲座上说，退休后的收入不一定非要是增加了多少财富或是否达到保值的目标，而应该是为了保障退休之后的生活水平。这可以是考虑通胀因素后，相当于退休前一定比例的收入。

　　目前许多退休金计划是每个月由雇主和雇员各自缴纳一定数量的本金，但挑战在于缴纳退休金和领取退休金的人数比例在不同时期会随着人口比例的不同而变化，加上人们的预期寿命越来越长，其可持续性受到质疑。

　　莫顿认为，从金融设计的角度来说，传统的退休金计划的设计出发点实际上是财富的积累，最终以积累了多少财富为判断是否成功的标准。在风险管理上，也是根据受益人的年龄而调整投资组合内的不同风险资产比例。

　　他说，如果是采用保障退休后收入的新思路，需要管理的主要风险就不是财富值的不确定性，而是收入达不到目标值出现缺口的风险。因此，在目标的设定上，可以采取区间的办法，首先保证退休之后剔除通胀每个月至少有下限水平的收入，然后在此基础上再去争取提到达到目标区间上限水平的收入。

　　他认为，从金融产品设计的实践角度来说，要实现这样的区间目标并不困难，实际上甚至可以做出一个默认的设计方案，其中包含希望达到的退休后每个月收入水平，退休后每个月收入水平的底限，未来希望多少岁退休等，据此计算应该缴纳多少养老金。每个人可以根据自己的情况测算。

　　莫顿说，实现这一目标需要依赖养老金计划、政府提供的养老保障和个人储蓄。就单一的个人而言，养老收入还可以来自反抵押的房产等资产。

　　例如，一个人希望工作到67岁退休，退休后希望最好每个月剔除通胀有2840美元的收入，但保守的底线是2000美元。如果设计一定的程序，个人就可以根据各自的情况测算。假设现在个人每月缴交188美元，雇主缴交94美元，加上退休后每月其他收入1982美元，达到每个月2840美元收入的可能性为80%，达到每个月2000美元收入的可能性是96%。

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