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养老金入市方案终于尘埃落定。国务院近日下发通知，明确了养老金可以入市，且投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。分析人士估计，此举将为股市带来万亿元潜在资金量，短期提振市场信心。不过，对于养老金到底何时可以真正入市，目前还没有具体时间公布，机构人士预测最快也要一年后。
养老金投资范围、比例未修改8月23日，国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《管理办法》)，明确了养老金的投资方向和投资比例。
此前，人社部曾公布《管理办法》的《征求意见稿》，向社会公众征求修改意见。在7月24日举行的人社部新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠透露，《管理办法》征求意见结束后，人社部、财政部共收到反馈意见1000余条，热点集中在养老金投资股市的问题。李忠表示，反馈意见中"有的建议投资股票类资产的比例应该适当提高"，也有建议降低相关比例，甚至"不允许投资股市"。记者了解到，与此前的《征求意见稿》相比，《管理办法》中有关养老金入市上限、投资范围等核心内容并未修改。《管理办法》明确表示养老金可以入市，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。除此之外，养老金还可参与国家重大工程和重大项目建设投资；国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。
到底有多少养老金能进入股市？民生证券分析，根据统计公报，2014年末城镇职工基本养老保险基金累计结存3.18万亿元，加上城乡居民养老保险基金累计结存3845亿元，全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。按照30%的比例，养老基金可以进入股市的金额约为1.05万亿元。
不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，按照30%净值估算，投资于股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的养老基金规模约为4500亿元，他认为，"各省养老基金委托投资时，需进一步细化各类标的投资比例，初期在二级市场直接投资的比重可能会进一步限制，以控制风险，估计权益类投资中，直接投资股票的大约仅在10%左右。"
国金证券(600109,股吧)首席策略分析师李立峰也表示，养老金作为百姓的"保命钱"，政府一直对投资运营持审慎态度，实际操作中会远低于30%上限。如同企业年金和全国社保基金的投资比例上限分别为30%和40%，但在实践中遵循的界限大都低于这个比例，毕竟具体操作是由各个市场的投资主体去完成，他们也会根据市场状况调整投资比例，并非完全根据上限比例进行投资。
对于养老金的入市途径，业内人士普遍预测全国社保基金理事会将担任养老金委托人。此前，广东和山东作为养老金入市的试点，已经各拿出1000亿元先后委托全国社保基金理事会进行投资运营。
何时入市？最快要一年后
A股持续震荡之时，养老金入市会给股市带来哪些影响尚未可知。不过，对于养老金入市的时点，由于不是由政府直接操作，而是授权委托的市场机构来具体运作，业内人士普遍认为，何时入市仍需继续观察，可能最快也要一年后。对于养老金入市影响，机构普遍持积极态度。有券商分析人士称，养老金入市是引入长线投资者，优化市场投资者结构。一般来讲，养老金是相对长线的资金，目前A股个人投资者占较大比例，机构投资者比例仍然较低，这是A股市场不成熟的原因，养老金入市可以改善这种局面。
民生证券称，养老金入市后，主要以固定收益类产品为主，权益类产品为辅，投资风险降低，有利于资本市场稳定性的提高。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文分析，我国养老基金进行市场化投资运营，必将使资本市场长期性资金明显增加，这对股市短期投机心理将是一个巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动的幅度，遏制频发大起大落。
郑秉文认为，今后我国资本市场的投资理念将发生变化，养老基金作为重要的机构投资者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定收益，而且会有源源不断的资金注入，很少频繁换手，将开启价值投资的开关，牵引追求长期收益性的投资理念。
不过，在一些业内人士看来，养老金入市对股市短期影响有限。首都经贸大学教师孙博预计，养老金入市短期内对股市没有实质影响，主要原因在于各地资金筹措委托需要时间，具体的受托机构投资管理机构遴选需要过程，预计基本养老金实际入市运作要到2016年以后。
民生证券首席宏观研究员管清友也认为，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3到6个月，预计养老金入市最快也要一年后。
海通证券(600837,股吧)分析师荀玉根表示，现阶段蛰伏等待，未来的变化需等9到10个月。李立峰则指出，不寄望于《管理办法》出台后养老金直接开闸放水，实际效果应该是细水长流。
星石投资首席策略师杨玲也强调，尽管从短期来看，有多少养老资金入市、入市具体时间表，以及以何种方式入市，目前还不清楚，但显然有助于提振投资者信心、缓解市场情绪以及稳定市场预期。长期来看，养老资金会给A股带来源源不断的长期资金，使A股长期走牛的确定性增强。
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