完善养老金投资管理制度

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　　党中央、国务院对于养老保险基金投资运营十分重视，党的十八届三中全会报告明确提出“加强社会保险（放心保）基金投资管理和监督，推进基金市场化、多元化投资运营”，政府相关部门也正在研究制定养老保险基金的投资管理制度。笔者认为，有必要在借鉴养老基金投资管理国际经验的基础上，分析养老保险基金投资运营的实质问题，并针对养老保险基金投资管理制度提出相关建议。

　　建立养老保险基金投资管理制度意义重大

　　我国养老基金主要由养老保险基金（包括城镇职工养老保险基金和城乡居民养老保险基金）、年金基金（包括企业年金和职业年金）和全国社会保障基金三部分构成。截至2013年底，养老保险基金累计结余规模为3.1万亿元，年金基金规模为6035亿元，全国社保基金规模为9925亿元，养老保险基金占我国养老基金总规模的66%。未来十多年里，随着我国养老保险覆盖面进一步扩大和财政支持力度逐步加强，养老保险基金的当年收入将大于当年支出，基金累计结余规模将持续扩大。

　　养老保险基金的收入来源除了参保人缴费和财政补贴外，还包括基金投资收益。对于积累性养老计划，基金投资运营尤为重要，稳定较好的基金长期收益水平是积累性养老计划顺利运行的关键。我国的企业年金和全国社保基金，成立后不久分别建立了基金投资管理制度，并且在投资实践中逐步积累起丰富的基金管理经验。企业年金在2006～2012年的年平均投资收益率为6.9%，全国社保基金在2001～2013年的年平均投资收益率为8.4%，两者均实现了基金的保值增值。相比较之下，尽管养老保险基金收入持续快速增长并且形成了巨额积累规模，但由于现行政策规定社会保险基金只能存银行、买国债，导致基金收益率长期低于通货膨胀率，实际处于贬值状态。充分利用未来十多年里养老保险基金规模持续扩大的有利时机，提高养老保险基金的长期回报，用投资收益增强养老保险的基金支撑能力，对于完善我国养老制度具有十分重要的意义。

　　把握养老保险基金投资运营的实质问题

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　　几点建议

　　……（全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第12期）

　　作者单位：全国社保基金理事会，熊军系规划研究部副主任；吉林大学

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