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A股与养老金之间的关系,周二因人社部部长在两会记者会上称“养老保险基金投资运营已形成基本方案,有望下半年报请国务院。养老保险基金将把部分资金投资到股市”,而再度受到市场关注。其实,多年前尽管有过关于养老金入市的热烈讨论,但似乎最终由于“风险派”继续占据上风而作罢。
股市投资的巨大风险,令全球对养老金这种“保命钱”均采取相对保守稳健的投资策略。而在全球股市中,A股又以其巨大的波动风险而著称,近10年来的A股,在全球主要股市中不是雄冠全球,就是熊冠全球。在这样毫无“节操”的市场中,养老金要面临多少无法预计的风险?想一想都可能会汗颜。
所以,笔者对此问题只能从另外一个角度去“置喙”,那就是希冀养老金的入市能倒逼出一个好的市场制度。或者至少,以其入市来显示A股存在巨大的投资价值。
不过,倒逼好制度,看来并非易事。A股短短的20多年历史,尽管制度几经变迁,似乎原有的问题并未消除,新的问题这几年却还接踵而至。而养老金的入市“示范”,则反而可能存在一种可怕的现实,那就是股价需要足够的便宜,而且这种“便宜”,并不是上市公司的业绩高成长所带来,而是市场价格中枢的下移所引发。
这事就像当年A股引入QFII的情形,一开始大家关注的都是增量资金的加盟,因而将QFII等同于巨大利好,没有考虑到这种资金自身所具有的特性。等到监管层将之当作特大利好公布的时候,市场却在突然之间来个180度大转弯,以“QFII到来,A股估值将不可能维持高位”而暴跌,可谓成也萧何败也萧何。
当然,事后显示,不管事前还是事中,当时市场的主流“见地”都是执于一端的,不排除这里面还有“主力”的刻意所为。也因此,养老金入市的利好程度,需要我们更加理性地看待,千万别人云亦云。林鑫
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