为何投？投哪里？ 能否赚？三问养老金投资运营

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　　人力资源和社会保障部新闻发言人李忠在6月30日召开的新闻发布会上说，养老金投资运营要保证基金的绝对安全，不能让老百姓(603883,股吧)的养命钱出现重大风险。

　　《基本养老保险基金投资管理办法》6月29日公开向社会征求意见。李忠说，预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。对养老保险基金的投资运营，从制度上、组织上、工作上都会有一系列的举措来保证基金的安全。

　　李忠介绍，截至2014年年底，养老保险基金的结余达到3.5万亿元。随着覆盖城乡居民社会保险体系的建立和完善，特别是我国人口老龄化高峰的日益临近，基本养老金的支付压力持续加大。

　　“按照现行政策，基金投资范围是严格限定于银行存款和买国债，禁止投入其他金融和经营性事业，这对保障基金安全起到了重要作用。”他说，“但是，也确实存在投资渠道偏窄、基金贬值缩水的问题，不利于调动群众参保缴费的积极性，影响基金的支撑能力，也制约这个制度的可持续发展，所以迫切需要进一步完善投资运营政策。”

　　三省区养老金支出大于收入

　　人社部6月30日发布《中国社会保险发展年度报告2014》，这是首份以政府名义发布的报告。报告显示，2014年，河北、黑龙江、宁夏城镇企业职工养老保险基金支出大于收入。2009年至2014年，企业养老保险基金收益率为2.2%、2.0% 、2.5% 、2.6% 、2.4% 、2.9%，低于同期一年期银行存款利率。

　　不到3个人养一个人

　　报告还披露，2014年，全国城镇职工基本养老保险抚养比为2.97:1，这意味着，不到3个人养一个人。这也是中国全国城镇职工基本养老保险抚养比首度跌破3:1，而上一年度的职工保险抚养比为3.01:1。此外，企业养老保险抚养比也跌破3:1，由2013年的3.01:1下降为2.99:1。

　　广东地区的企业养老保险抚养比最高，达到9:75:1，也就是超过9个人养1个人。此外福建为5.52:1，北京为5.08:1，浙江为4.55:1。

　　也有不少省份的企业养老保险抚养比跌破了2:1，辽宁为1.95:1，甘肃为1.84:1，重庆为1.80:1，四川为1.78:1，内蒙古为1.72:1，新疆兵团为1.60:1，吉林1.59:1，黑龙江为1.41:1。

　　人社部部长尹蔚民此前曾透露：职工养老保险抚养比2020年将下降到2.94:1，2050年将下降到1.3：1，随着人口预期寿命增加，领取时间增长，而且养老金待遇刚性增长，所以收支面临巨大压力。

　　中断缴费人数在增加

　　人社部社会保险事业管理中心主任唐霁松昨日谈及“职工养老保险实际缴费人数比例在下降，中断缴费人数也在增加”时表示，是受经济形势下行的影响，部分企业和行业确实受到了一些冲击，有的企业用工量在减少。

　　唐霁松表示，企业的缴费人数2014年是19431亿，实际上比2013年还增加了470万人，增长率是2.5%。中断缴费的人数在增加，原因之一是受经济形势下行的影响，部分企业和行业确实受到了一些冲击，有的企业用工量在减少。

　　另外，企业用工人员的波动性比较大，有的企业职工离开了原企业以后，到了新的岗位上，没有及时地接续社会保险关系，造成了部分职工中断养老保险缴费的情况。

　　原因之二，近年来，小部分的企业，尤其是小微企业工人工资增幅较小，灵活就业人员的收入增长不快，社会平均工资增幅较大，造成了部分人员缴费困难，由此中断了缴费。

　　第三个原因，一些人特别是灵活就业人员，对参保缴费政策的理解有偏差，比如有些人交满了15年，以为可以领到终身的养老金，确实是这样，但是他交的少，肯定也领的少，大家对政策的理解还有偏差。

　　为何投，投哪里，能否赚

　　三问养老金投资运营

　　老保险基金投资管理办法》6月29日向社会公开征求意见。人力资源和社会保障部新闻发言人李忠在昨日召开的新闻发布会上说，预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。

　　按利率算每年“缩水”300多亿元

　　李忠介绍，截至2014年年底，养老保险基金的结余达到3.5万亿元。而人社部6月30日发布的中国社会保险发展年度报告显示，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期银行存款利率。

　　按照银行利率计算（五年定期存款的利率在5%左右），相差一个点，3.5万亿元每年的“损失”就是350亿元。

　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文还以CPI作为基准测算，养老金在过去20年贬值将近千亿元。

　　相比之下，用于战略储备的全国社会保障基金，由于允许市场化运营，自2000年成立至2013年年底，基金累计投资收益4187.38亿元，年均投资收益率8.13%，远超过同期2.46%的年均通货膨胀率。

　　“特别是在当前，我国经济发展进入新常态，人口老龄化的挑战越来越严峻，在这个背景下，加快完善养老基金投资政策，有利于拓宽基金来源，减轻企业和财政负担。”李忠说，“同时，有利于增强养老基金的支撑能力，促进制度的可持续发展。”

　　中国社会保险发展年度报告显示，2014年，河北、黑龙江、宁夏城镇企业职工养老保险基金支出大于收入，海南持平，一些省份收入仅是比支出略高。

　　“应该说，现在养老基金进行市场化、多元化投资运营，是形势发展的客观要求。”李忠说。

　　三成基金可入市

　　李忠介绍，养老金资运营主要包括三大类产品，即银行存款类产品、债券类产品、股票和基金类产品。“在各类产品的投资比例上，管理办法都有严格的限制。”他说，“总的想法，风险低的比例较高，风险高的比例较低。”

　　“办法明确规定了投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%。”李忠说，“这个30%规定的是养老保险基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。”

　　他强调，在实际运营中，进入股市的基金规模和时点不是由政府来直接操作的，而是由授权受托的市场机构来具体运作，而且也不可能很快达到投资比例的上限。

　　清华大学经管学院副院长白重恩说：“养老金市场化运营并不是去"炒股"，而是通过多元化的资产配置，抗击通胀保值增值，通过委托专业机构并辅以专业化监管来保障资金安全。”

　　中央党校教授周天勇则提出，养老金运营可以和国家经济发展目标结合，投入保障房、大型基础设施建设等具有长期稳定收益的领域。

　　投资安全最关键

　　“养老保险基金是群众的养命钱，我们在拟定这个管理办法时，最主要的考虑就是保证基金的绝对安全，不能让老百姓的养命钱出现重大风险。”李忠说，“在安全第一的原则下，我们对养老保险基金的投资运营，从制度上、组织上、工作上都会有一系列的举措来保证基金的安全。”

　　他介绍，具体到投资管理办法里，对严格控制风险也做了多方面的制度安排和政策规范。例如，管理办法分别明确委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构各自的权利义务，让这些机构之间能够建立一种相互制衡的机制。

　　同时，管理办法要求管理机构建立健全养老保险基金投资管理的内部控制制度，加强风险管控，维护委托人的利益。对相关的工作人员也提出了要遵守职业规范，严禁利用职务便利为自己和他人谋取利益。

　　“管理办法在多元化投资方面也作出了规定。要求合理进行资产配置，明确只能在境内投资，同时严格控制投资产品的种类，主要是投资一些比较成熟的品种。”李忠说，“管理办法明确，投资机构和受托机构分别按管理费的20%和年度投资收益的1%来建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。”

　　此外，管理办法特别注重加强政府有关部门的监管—各地养老金委托投资的资金额度、划出和划回等事项，必须要向人社部、财政部报告。受托机构、托管机构、投资管理机构也要如实向有关部门报告养老金投资运营的情况。

　　“管理办法明确，人民银行、银监会、证监会、保监会等相关机构也将按照各自的职责，发挥监管作用，对托管机构、投资管理机构的经营活动进行监管。”李忠说，“通过这样一系列措施，我们相信，能够确保养老保险基金的投资运营是在安全的轨道上运行的。”

　　本组稿件综合新华社、央视

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