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中国人力资源和社会保障部新闻发言人李忠在昨日召开的新闻发布会上说，备受社会关注的《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称“办法”）已结束公开征求意见，在1000余条反馈意见中，支持型的意见占61%左右，反对型的意见占31%左右。接下来，预计将有两万多亿资金“整装待发”进入投资运营。
最近针对养老金入市，出现不少质疑的声音——养老金是否会在股市中“收割散户”？巧的是，昨日大盘回调，沪指结束六连阳，失守4100点，报4070.91点，跌1.29%。
“从长期来看，养老金入市意味着后期不断有增量资金进入股市，对于股市应该算是利好，能起到稳定市场的作用。”昨日，中信证券(600030,股吧)浙江首席投资顾问钱向劲分析指出，周五下午沪指回落，主要还是因为连续涨了这么多天，在技术上有回调的需要。
养老金20年贬值近千亿
近年来，养老金投资始终是中国社会关心的焦点问题——截至2014年底，养老保险基金的结余达到3.5万亿元。
“在反馈意见中，最集中的热点还是养老保险基金投资股市的问题。”李忠说，“主要有两种看法：一种认为股票是成熟的投资品种，从制度设计上应该留出空间，由管理机构根据市场情况把握投资机会。”
“也有意见认为，养老保险基金进入股市能够体现政府对中国证券市场长期健康稳定发展的信心，同时对于资本市场的规范化也会起到一定的促进作用，因此应该允许少量养老保险基金投资股市，有的建议投资股票类资产的比例还应该适当提高。”他说。
另一种意见则认为，股票类资产投资风险高，波动性大，从安全性的角度考虑，建议降低投资股市的比例，或者不允许投资股市。
据了解，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率低于同期一年期银行存款利率。
多年来，只能存银行、买国债的养老基金在保障了“安全”的同时，却因常年跑输CPI而“隐形贬值”。
中国五年定期存款的利率在4%至5%之间，相差一个点，3.5万亿元每年的“损失”就是350亿元。有专家以CPI作为基准测算后指出，养老金在过去20年贬值将近千亿元。
不容忽视的是，随着覆盖城乡居民社会保险体系的建立和完善，特别是我国人口老龄化高峰的日益临近，基本养老金的支付压力持续加大。6月30日发布的中国社会保险发展年度报告显示，2014年，河北、黑龙江、宁夏城镇企业职工养老保险基金支出大于收入。
6000亿养老金要来“抄散户的底”？
办法虽然给出了20多条养老金投资路径，但是“股市”两字还是受到了格外的关注，尤其是在近来股市波动较大的情况下，公众最担心的莫过于养老金“炒股”的安全问题。
办法出台之时，恰逢A股市场经历大跌，有人担心此时养老金入市是否是政府的托市救市之举。又有人质疑——养老金会不会成为散户“收割机”。
而昨日大盘回调，沪指结束六连阳，失守4100点，报4070.91点，跌1.29%。
是巧合，还是有什么内在联系？
对此，杭州一资深私募人士昨日对记者表示，也许没有直接联系，但从长远来看，养老金入市会对股市造成深远影响。“养老金是什么？是养命钱。这就意味着养老金投资是不容有失的，一旦出现不良后果，是谁也承担不起的。养老金入市的消息传出之际，A股市场正在经历严重的持续暴跌，难免会有人认为，养老金是要来"抄散户的底"的。”
实际上，这样的观点已在市场上流传一段时间了。此前，早有敏感的市场人士指出，养老金不会承受高位接盘的风险，也不会做套牢盘的“解放军”。养老金入市最佳的时机就是股市暴跌之后，择低入市。
当然，大部分人还是将养老金入市解读为利好A股的。
正如钱向劲昨日分析指出的：“养老金实力雄厚，一旦入市就给市场带来增量资金，长远利好股市，将对股指构成支撑。”
到底哪方观点靠谱呢？
昨日，记者简单算了一笔账，按照办法规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%，意味着养老保险基金投资股票类产品的比例须控制在30%以下，也就是6000亿左右。而相对于股市数十万亿的资金量，养老金6000亿左右的入市规模，还不到A股市场一天的成交量。
专家：养老金不是用来救市托市的
养老金究竟会给股市带来什么呢？让我们来听听各路专家的说法。
易方达基金管理有限公司首席市场执行官高松凡说，相对于股市数十万亿的资金量，养老金6000亿左右的入市规模影响不大。
“养老金不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也起不到这样的作用。”清华大学经管学院副院长白重恩说：“公众对于养老金市场化运营存在误解，投资并不是简单的"炒股"，而是通过多元化的资产配置，抗击通胀保值增值，通过委托专业机构并辅以专业化监管来保障资金安全。”
尽管养老金如此强调保障安全，但专家亦指出，在经济发展进入新常态，人口老龄化的挑战越来越严峻的背景下，实现基金的保值增值同样重要。“因此，养老金入市不是为了救市，而是为了其自身利益。即便养老基金投资运营会对股市产生一定影响，这种影响也是平缓和循序渐进的。”
钱向劲也认为，养老金入市有利股市，但不会一下子在资金层面上扭转股市走向（这种一下子的影响最多也就在消息层面、市场心理层面），因为市场操作养老金入市必定有一个循序渐进的过程。养老金入市对中国A股的影响可能是深远的。
养老金入市安全吗
养老保险基金是群众的养命钱，实现安全高效的保值增值对每个人都具重要意义。
上海市住房公积金管理中心主任马力说，办法明确规定了投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%，意味着养老保险基金投资股票类产品的比例须控制在30%以下，目的也是合理控制投资风险。
办法明确养老金限于境内投资，主要包括三大类产品，即银行存款类产品、债券类产品、股票和基金类产品。在各类产品的投资比例上，管理办法都有严格的限制。总的原则是风险低的比例较高，风险高的比例较低。
“养老基金是保障基金，不是理财基金，更不是风投基金，对结余资金进行一定的增值保值是必要的，但无论投资什么一定要坚持安全第一。”中央财经大学中国社会保障研究中心主任褚福灵认为，必须明确安全保障、风险防范、责任承担机制。
对此，李忠表示，确保基金的绝对安全始终是第一位要考虑的问题。“养老保险基金是一个多元的投资组合，不宜把投资股市可能出现的亏损当做基金资产的整体亏损。基金投资万一有亏损，也并不意味着不可挽回。”
对此，办法明确受托机构按照养老基金年度净收益的1%提取风险准备金，余额达到养老基金资产净值5%时可不再提取，专项用于弥补养老基金理财发生的亏损。理财管理机构从当期收取的管理费中，提取20%作为风险准备金，专项用于弥补重大理财损失。
养老金投资股市，能够保本，并抵充名义上和实际上的逐年的通胀，享受整体经济发展的红利吗？让我们来看看美国的经验。
不同于中国散户炒股的一窝蜂状态，美国股市中很少散户，基本上都是机构在买卖。拥有大笔资金的机构往往不会单边下注，一旦市场中大部分投资者都在做对冲，通常情况下，其市场不会经常出现剧烈波动。美国2008年遭遇金融海啸，以后随着美国经济慢慢复苏，4年里美国股市慢慢地翻了一番。其间没有发生什么疯涨疯跌，很大原因就是其中的投资者基本上是机构基金。由此可见养老金入A股，不仅在资金方面给予支撑，更给予A股长远稳定的力量。
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