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经历了前期市场的大幅下跌之后，市场的估值压力已经迅速降低，但并不意味着市场的系统性风险已经消失。因此，需要营造一个安全稳定的市场环境，消除恐慌情绪，让养老金安心入市。
郭施亮
最近两天的A股市场，呈现出稍微企稳的格局。究其原因，一方面在于市场跌多了，短期存在超跌反弹的强烈需求；另一方面，则是市场再度传出多条利好消息，如证金公司或再筹资金提振市场、财政部将启动地方社保入市等。
然而，对于近期来说，市场却对养老金入市的消息高度重视。其中，最为核心的原因，就是近期养老金入市终获国务院的批准。
鉴于养老金获批的消息，笔者认为，市场不必作出过度乐观的解读。究其原因，主要存在这几个因素的影响。
其一，从相关信息可以获知，养老金入市获批，并不意味着养老金就会很快入市。按照相关程序，养老金需要经历一个相对复杂而漫长的时间，方可实现正式入市的目的。或许，少则半年以上，多则也需要一年以上的时间。
其二，养老金入市的主要目的在于保证资金安全的情况下实现保值增值，而并非托市、救市。显然，从28日的会议上，相关负责人也作出了明确的表态。对此，对于养老金救市、护盘等言论，投资者不要随意轻信。
其三，养老金入市给市场带来的新增流动性不要过分乐观。显然，养老金入市是一个长期的过程，而期间养老金给予市场带来的新增流动性也不会一次性注入。
按照相关的数据统计，目前养老金累计结余3.5万亿，可投资规模为2万余亿。但是，按照“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%”规定，实则能够给予股票市场带来最多不超过7000亿元的新增规模。
然而，从以往险资的入市比例来看，实际上也未能充分用足相关的额度。更为普遍的是，险资更热衷于把权益类投资的比例控制在10-15%之间。由此一来，若养老金投资股市的比例与之相近，则意味着养老金入市给市场带来的新增流动性也将会相对有限了。
最后，值得一提的是，对于养老金的入市，需要有一个足够安全稳定的市场环境。
就目前而言，随着最近两个月市场的估值大幅下滑，市场整体的估值压力也相对减轻了。截至目前，沪市平均市盈率回归至13倍左右的水平，而深市的平均市盈率则回落至去年同期的水平。至于平均股价方面，据机构的数据测算，目前沪市平均股价仅有8.21元，而深市也仅有9.96元。此外，两市低于10元股价的上市公司数量，已经占市场总比重的25%以上，较前两个月的数据出现了巨大的变化。由此可见，经历了前期市场的大幅下跌之后，市场的估值压力已经迅速降低。
然而，即使如此，也并不意味着市场的系统性风险已经消失；此时此刻，市场也急需营造一个安全稳定的市场环境，从本质上消除投资者的恐慌情绪。只有这样，才能够让养老金安心入市。
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