养老金安全 从受托机构做起

　　中国政府网公布《基本养老保险基金投资管理办法》，《办法》明确，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。《办法》的公布也意味着，养老金全面委托投资时代将开启，有6000亿元的养老资金有望进入股市。

　　为了应对人口老龄化的趋势，迎接养老金支付高峰的到来，养老金入市已经成为诸多国家的选择。

　　例如，加拿大成立了退休养老金计划投资委员会(CPPIB)，该机构通过专业化投资运作，取得的收益率高于同期CPI水平和GDP增长值；再比如美国的“401K计划”也是国际上公认的较为成功的企业年金运作方式，它兼顾了安全性和成长性，长期获得了6%以上的年平均回报率。

　　养老金入市，以稳健的投资获得长期的收益，就可以有效减轻公共养老负担。对于这件事，我们最应该关注的，显然是养老金本身的安全、风险等问题，但很多媒体关注的焦点似乎不是养老金而是股市，例如有评论说“养老金入市有助资本市场健康发展”、“养老金入市有利于改造A股投资者结构”、“养老金入市有利于稳定资本市场预期”……

　　不可否认的是，养老金入市对于A股来说是一大利好，但养老金入市的首要诉求，是为自己实现保值增值，而不是要充当股市的“救星”。正如一些人所担心的那样：在全球资本市场下滑的趋势下，养老金入市将面临投资安全的重大考验。

　　从《基本养老保险基金投资管理办法》来看，目前我们已经在政策层面为养老金入市设置了一些保障投资安全的“防火墙”，例如投资机构和受托机构需分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。专项兜底资金应交由第三方管理，同时应按照市场规则及时向社会披露相关信息。