全球寿险市场保费下跌

　　【摘要】寿险一直都是保险业中盈利的主力军，相对于其他险种，寿险所带来的收益是惊人的。在全球经济回暖的情况下，寿险的市场保费确在进一步的下降，到底是出于什么原因呢？

　　2012年，全球寿险保费增长停滞不前，保费收入约为24650亿美元。发达市场的保费收入下降0.1%，扣除通胀后为20890亿美元。其中，北美保费下降约2.4%，西欧下滑3.6%，大洋洲则减少5.9%。值得庆幸的是，发达经济体中的日本和香港取得了强劲增长，增幅分别为8%和6.6%。新兴市场保费增长了3.6%，达到3760亿美元。其中，拉丁美洲的增长非常强劲，达到17.7%，非洲和东欧也有所改善，分别为3.5%和3.3%。亚洲新兴市场的保费收入却出现下滑（-0.1%），主要原因是中国和印度的寿险保费收入缩水了2%左右。

　　自2009年底以来，寿险业盈利水平出现缓慢下滑。由于保费增长疲弱、投资收益较低，目前全球综合性和大型寿险样本公司的平均股本回报率低于10%。由于金融市场有所改善，同时很多国家（包括美国、荷兰、丹麦、瑞典、意大利、西班牙和瑞士等）的监管机构予以支持，危机后寿险公司的资本状况有所恢复。此外，因为低利率导致资产市值增加，而负债则通常以账面价值计价，所以现行会计准则下的股东权益水平暂时升高。

　　2013年，工业化国家寿险保费预计将增长2.4%，2014年及以后增长将提速至3%左右。2014年新兴市场保费增长将出现反弹，而后直至2018年预计将保持在8%～9%的水平。寿险业目前正处于发展的十字路口。

　　第一，在产品组合方面，低利率、对于长期保证产品较高的监管资本要求以及套期保值成本增加等，都将影响保证型投资产品的发展。寿险公司将继续从储蓄/累积型业务转型，需要更加注重保障型和健康险业务，因为这些业务的盈利来源较少依赖于投资收入；推动投资连结型产品的开发，这些产品是传统储蓄型业务的替代品，并具有更高的资本效率；提供时间更短、形式更灵活的新型保证产品，可以在市场条件变化时重新定价。

　　第二，在市场结构方面，成熟市场今后将会出现更多整合和资产剥离的活动，而高增长市场将继续保持其增长态势。此外，在美国设有经营机构的欧洲公司可能会面临竞争劣势，因为在偿付能力指令框架下的资本成本较高，此外，如果美国的监管政策被视为“不对等”，这些公司也很可能会退出该市场。

　　第三，在新资产类别方面，保险公司正寻求新的资产类别，以便与其长期负债相匹配，并且在经济/风险偿付能力框架下更具有资本效率。目前，长期基础设施投资项目更具有吸引力，因为银行已经从中撤离，而且政府在基础设施融资方面有压力。2011年保险业的投资达到25.5万亿美元，如果基础设施的资本费用不太高，保险业将来很可能会在这一方面大显身手。

　　第四，在盈利能力方面，中短期盈利能力不太可能取得明显改善。来自低需求、低收益率和监管方面等的压力将会继续对寿险公司的经营造成沉重的负担。

　　无忧保提示：虽然寿险公司的发展前景很具挑战性，但是商业保险解决方案依然将大行其道。在全球人口老龄化和退休融资责任逐渐转向个人的大背景下，商业性储蓄和退休产品将拥有大量的需求空间。对风险型产品（诸如死亡、失能和长期护理保障等）的需求依然很旺盛。因此，总体而言，经济基本面还是比较稳健的，有利于那些反应迅速、手段高明的寿险公司将挑战转为机遇。