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金融衍生品投资与资产负债相匹配《上海金融报》：金融衍生品是保险资产进行套期保值的有效工具。保险公司如何利用金融衍生品的避险功能，来更好地管理资金？
HansWagner：保险公司进行金融衍生品投资时，最重要的目的是资产负债匹配。例如，一些传统个人寿险产品，保险公司向客户承诺了最低利率，所以保险公司会选择使用“利率下限”这类利率衍生品，以保证当利率下跌时，公司还能履行对客户最低利率保证的承诺。再如财产险与医疗保险等，公司支付的理赔款往往受通货膨胀的影响。如果保险公司投资于抵抗通胀的金融衍生品，就可以控制理赔成本，从而降低客户的保费。
《上海金融报》：金融衍生品的运用对风险管理有何重要意义？如何降低金融衍生品在资产管理中的风险？
HansWagner：对保险公司来说，最重要的是，将对金融衍生品的管理与风险控制相结合。保险公司使用金融衍生品的目的，其实也是为了降低风险。例如，有些保险公司在进行资产投资时，会有一个核心的投资组合，这个组合不宜经常更改，可以使用金融衍生品来实现资产负债匹配。例如，保险公司可在核心投资组合之外，使用股指期货，在一定程度上可以降低股市下跌带来风险。
需注意的是，保险公司使用的金融衍生品必须和自身负债相匹配，不是为了“投机”。具体来说，如果只是投资股指期货，那么当市场下跌时，将面临资产损失的风险。但是，当股指期货与负债相匹配来进行投资管理时，则能降低风险。
例如，金盛保险的变额年金产品，为客户提供一个资产上升的空间，当股市上升时，变额年金产品类似于投连险产品，能享受很高的投资回报；而股市下跌时，给客户最低利益保证，将风险降到最低。
相应地，当股市下跌时，保险公司由于这种最低保证，而承受了相应的股市风险，保险公司使用股指期货这一金融衍生品，保证公司保持一定的资产价值，可消除股市下跌带来的巨大风险。
以稳健的投资策略降低风险《上海金融报》：除了金融衍生品外，保险公司资产管理还有哪些重要工具？如何发挥作用？
HansWagner：我们需时刻保持资产负债管理的意识。保险公司资产投资，不纯粹是为了增加收益，最重要的是保证对客户的承诺，在此基础上，提高公司投资收益。在这样一种资产管理的框架下，保险公司可以选择现金类、政府债券等传统的投资方式，进行“久期匹配”，从而降低非权益类产品的利率风险。也可以选择权益类产品，像金融衍生品可保护保险公司规避股市下行过程中的风险。例如，看跌期权可在股市下跌时发挥作用。
现在资本市场复杂多变，很多公司采取稳健的投资策略以降低风险，满足偿付能力。这就如同开帆船，在风不大的时候，我们就打开帆船布，向前行驶；一旦遇到暴风雨，就将帆收小，使之处于安全状态。
《上海金融报》：能否谈谈国际保险资产管理业的未来发展趋势？
HansWagner：如今，全球资本市场的波动，给全球范围的资产管理造成了一定的影响，也增加了投资难度，特别是对保险公司而言。同时，多变的市场也降低了消费者的投资需求，这为保险业创造了新的机会。例如，随着老龄化社会推进，越来越多的人正在或是即将退休，对退休金的规划和管理提出了更多的要求。
《上海金融报》：金盛近期推出了中国首款变额年金产品，在这款产品中，如何体现资产投资和管理的理念？
HansWagner：金盛保险推出的变额年金产品，最大的特色是“最低满期利益保证”，即100%满期本金保障，同时，客户也能享受到市场上行带来的收益增长潜能。我们在吸取了安盛在全球范围内的风险管控经验后发现，对冲是最好的实施方案，即使股市下跌，也能有足够的资金实现对客户的承诺。
变额年金保险在国外的风控方法之一，是通过购买期权对冲风险。但目前国内没有类似的对冲工具。因此，金盛保险独家采用独特的内部组合对冲模式，在不使用金融衍生品的情况下，最大程度降低和控制风险，即在公司内部模拟一个与变额年金保险账户价值相等的7年期欧式看跌期权，通过调整投资账户和无风险账户的比例，来达到保本和对冲的目的。
该对冲模式的独特优势在于能够根据瞬息万变的市场情况，灵敏、快速地动态优化投资组合，在掌控风险的同时，帮助客户实现投资收益最优化。在市场上行时，金盛保险“保得盈”变额年金计划会根据市场变化，提高权益类资产的投资配置，最大化回报潜力，而当市场下行时，则会迅速将资金转移到安全的国债配置。灵活的内部组合对冲管理模式转换既确保了客户资金安全，又可以实现投资收益最优化。
借鉴全球资产管理创新经验《上海金融报》：您如何看待中国的保险资产管理，尤其是对金融衍生品的应用？与国外相比，在理念及运作上有哪些差距？
HansWagner：目前中国的衍生品市场仍处于初级起步阶段，相对来讲经验还不太丰富。而全球金融衍生品市场，已经经历了多次经济周期的波动。一方面，中国的监管部门可以借鉴其他国家金融衍生品市场发展中的经验，汲取全球最好的衍生品使用规范，有助于制订对中国金融衍生品使用的监管。另一方面，对于衍生品使用者来说，必须了解不同的衍生品种类以及各种金融衍生品运用策略的优缺点，才能正确发挥金融衍生品在风险管理中帮助降低风险的重要作用。
如今，全球经济金融形势复杂多变，而中国CPI也屡创新高，在这一背景下，风险控制对金融衍生品投资来说至关重要。未来，随着中国衍生品市场加快发展，投资者需要小心谨慎地选择金融衍生品及投资策略。
《上海金融报》：您是否可以分享一些在全球保险市场中资产管理方面的创新经验？这些先进的风险管控技术及创新，如何能使中国市场受益？
HansWagner：在全球保险市场的资产管理方面，有一种全新的理念—“targetdatefund”(目标日期投资组合)。
以退休养老金投资组合为例，投资者的风险承受能力，和年龄成反比的。年轻时，投资者可以承受股市的动荡，所以可以大量投资于股票类，但当接近退休年龄或退休后，风险承受能力急剧下降，应以稳健类(比如政府债券)的投资为主。
而targetdatefund正是针对市场的这一需求，由专业人士管理，根据投资者设定的退休日期，自动调整投资组合，以达到投资组合的风险与投资者自身的风险承受能力相匹配。同时在满足这一风险限制的前提下，寻求收益最大化。例如投资者在35岁时，可将90%以上的资金投于股市，随着年龄的增长，股市投资的比例逐渐下降，债券和现金投资的比率相应逐步上升；在退休时，仅有40%的资金投资于股市。
我预计，未来这一投资理念将会在中国的投资产品中出现。虽然不会很快出现，但是随着中国老龄化社会不断推进，养老金管理带来的挑战越来越大时，一定能看到类似这样的产品在中国出现。
HansWagner： 中国养老金管理挑战将越来越大
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