养老金应参与资本市场实现保值增值

养老金应参与资本市场实现保值增值证监会研究中心主任祁斌日前表示，应考虑将目前社会统筹和个人账户的缴费进行结构性调整，从公共养老金部分转向职业养老金，建立中国版的401K计划，养老金要参与资本市场实现投资保值增值、自我生长。

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建立养老体系三支柱

在过去的二十多年中，美国401K养老金计划平均年回报率6%，我国全国社会保障基金过去十年平均年回报率为8%。祁斌认为，全国社保基金理事会在过去十年的工作证明，国际通行的投资管理方法在中国也可以成功，只不过在实践中需要根据国情做一定调整。解决方法是建立国际通行的第一支柱、第二支柱加上第三支柱的养老体系，为此需要研究调整现有养老金缴费结构，建立起真正意义上的与美国401K计划类似的第二支柱。

祁斌介绍，在三大支柱中，第一支柱提供最底线的保障；第二支柱是每个人在工作阶段每月的不断积累，国家提供一定税收优惠，激励企业每月匹配一定比例的资金。最为重要的是，这些资金一定要参与投资，分享经济发展的成果，才能不断累积、不断生长，并使之成长为养老金体系的核心支柱，以确保社会的养老安全；第三支柱是个人自愿购买的商业化养老产品，作为补充。

据了解，现行社会统筹加个人账户的基本养老金规模为2.5万亿元人民币，属于祁斌所指的第一支柱范畴，基本上不参与投资。作为第二支柱的企业年金规模为0.53万亿元人民币，第一支柱与第二支柱的比例为82%：18%。第三支柱基本不存在。

而与美国相比，其第一支柱公共养老金的规模为2.7万亿美元；第二支柱职业养老金的规模为8.6万亿美元，401K计划即属于这一部分，为私营部门的职业养老金，此外还有教师和公务员的职业养老金；第三支柱退休账户养老金为4.9万亿美元。三者比例为17%：53%：30%。

祁斌指出，应考虑将目前社会统筹和个人账户的缴费做结构性调整，部分转向第二支柱。在中国企业年金计划中，个人参与和企业匹配资金享受税收优惠的比例分别为4%和5%，合计为9%。而美国第二支柱中相应的比例分别为个人15%、企业6%，合计为21%。