养老金入市最新消息：养老金2017年春节后将入市结构性分化仍继续

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　　养老金入市最新消息：养老金2017年春节后将入市 结构性分化仍继续

　　今市场的利好消息，要数养老金入市的脚步越来越近。据人社部和全国社保基金理事会称，首批养老金入市资金已经分配到位。从长期看，4万亿养老金最大的入市规模可达1万亿。从中期看，可达3000---6000亿。从短期看，可有2500亿左右。

　　虽然，2500亿无法扭转大盘的弱势，但对结构性行情而言，影响则不可小视。

　　因为从2016年四指数分别跌12。7%、19。7%、15%、27。7%，以及去年11。29大盘从3301点高点回落，上证指数最大跌幅7。78%，深成指跌14。8%，中小板跌15%，创业板跌幅16。8%，接近2015年9月2日股灾的低点这两组数据来看，市场的结构性分化已经十分明显。

　　主要是新股发行的加速，中小创再融资的收紧，使小盘股原先的年年高成长、高送转的暴利模式被颠覆，不断挤压着较长时期以来的中小创的高估值泡沫。

　　如，2016年年中时中小板（剔除券商）PE（TTM，整体法）为63倍，创业板（剔除温氏股份和东方财富）为89倍。

　　经过半年的调整，去年底，中小板PE为49倍，创业板PE为65倍。根据业绩预告计算，中小板2016年净利润累积同比为增长50%，创业板为增长43。1%。当2016年年报披露后，中小板PE将下降到42倍，创业板下降到57倍。

　　据此我认为，2017年，受源源不断的新股冲击，中小板和创业板指数大约还有10——15%的下调空间，个股调整幅度可能更大些。因此，2017年很难指望创业板重上2000点，更不可能指望市场风格转换到中小创。2017年上证指数倒有可能收年阳线。

　　这也是存量博弈的震荡市调结构的结果。自2016年年中以来，市场热点已主要集中在国企改革、央企混改、股权转让、PPP、周期股、险资举牌等方面，这些热点基本集中于主板，从而使资金从中小创流向主板，存量资金在震荡市中的调结构特征较为明显。公募基金四季报数据也显示，2016年四季度的基金重仓股中，主板占比52。7%，较2016年三季度大幅上升5。3个百分点。国家队、公募基金、社保基金、保险资金、QFII、养老金等机构，主要运作于沪市主板。

　　就沪市而言，本轮下跌是震荡市中的回撤，而非新一轮下跌的开始。目前看，引发市场下跌的利空因素正在逐步弱化中，情绪指标也显示市场调整已过大半。大盘扩容加速，我们可以用自我缩容策略应对之。在每年的冬播最后阶段，应更多地应开启逆向思维，逢低布局，熬过当前的冬天，春节后有望迎来春天。配置方面，建议以价值投资为主线，持有国企改革、资产重组、转型升级等主题品种。选股策略上，尽量选择没有大小非减持之忧的、8--12元的中小盘低价股，下跌空间小，而上升空间则巨大。我相信，这类股，今年肯定是能够稳中有进的。

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