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关于养老金入市的话题最近被炒的沸沸扬扬，不仅牵动证券市场神经，也牵动着众多退休人员和个人散户投资人的心。记者调查发现，养老金入市目前正处于一个进退两难的窘境。
养老金贬值已成事实
人力资源和社会保障部2012年1月最新公布的数据显示，目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元，包括基本养老保险、补充养老保险、商业保险和个人储蓄等。目前讨论入市的主要指由各地政府负责管理的基本养老保险，这部分是养老金的主体，结余总量约在1.8万亿元。
这样大的一笔资金长期以来由于不能入市经营，大部分是按一年期利息放在银行里，由此带来了数额惊人的福利损失。
今年春节前，关于南方某省千亿元养老金入市的消息传得沸沸扬扬，股市应声而涨。若消息属实，这应该是地方负责管理的基本养老金入市的一大步。 《人民日报》近日的评论就是这样的观点：养老金入市是必然趋势，但入市时机尚有待考量。说起来这属于比较中庸的态度，但仍然引致一些不同意见。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，如果不入市，仅采取目前的以存银行为主的管理模式，在当前通货膨胀的背景之下，养老金贬值带来的福利损失已成事实；而如果入市运营的话，虽然说可能取得较高的回报，但同样存在很大的投资风险，尤其是在现有资本市场总体还“不完善、不健康”的情况下。
普通民众担心养老金入市后万一亏损则可能动了现在或将来养命的钱；部分在股市中深度套牢的人则希望养老金入市能够助推股市提升，从而帮自己解套。
从官员方面来说，证监会主席郭树清自去年底以来多次态度鲜明地表示要推动养老金入市。这背后自然有提高养老金增值能力的好意，但也容易被人解读为要借养老金为目前一片哀鸿的股市“托市”。人社部近日低调回应，否认养老金入市，也被解读为不愿意放弃养老金这个 “自家菜园里的果实”。
也就是说，即使是反对养老金入市的，有部分并不是完全反对养老金入市，而是反对在现阶段资本市场监管还不健全时入市。
入市需借鉴国际经验
全国社保基金理事会理事长戴相龙在多个场合表达了对养老金入市的积极态度。他负责管理的社保储备基金在过去11年间的投资表现相当惹眼，年均投资收益率高达9.17%，超过同期通货膨胀率（2.14%）7.03个百分点。2010年，中国股票市场低迷，但全国社会保障基金理事会当年取得了4.23%的投资收益率。而据郑秉文测算，2000年至2008年全国社保基金总的收益率可能不足2%。两相比较，高下立现。
所以，尽管目前各方争议不断，但养老金入市的步伐看起来似乎有“开弓没有回头箭”的阵势。一方面，地方省份社保基金入市的尝试正在悄悄进行；另一方面，一个专门负责养老金投资管理的机构也在酝酿成立。
从国际上的经验看，许多国家的养老金是入市投资的。但是有几点比较关键。一是养老金持有者有权确定投资方向和投资组合；二是养老金入市注重长期性的稳健投资，不为投机，只为增值。不过在历次经济危机中欧美等国家养老金投资亏损导致的基金大幅缩水仍令人心有余悸。
一位社保学者表示，过去之所以情愿忍受批评也不敢让养老金入市，一个重要的原因就是担心万一投资失败，没人担得起这个风险。 “风险总是有的。现在的关键是如何减小投资风险，尽量使养老金获得长期稳定的回报。如果不入市，就只有看着它贬值。”
减小投资风险，除了在具体操作上控制进入股市的基金比例等之外，更为根本的是中国资本市场的更加完善和透明。作为老百姓的养命钱，养老金入市的确要谨慎，应该选对时机。但若是等中国资本市场完善了再入市，那可能就“等到花儿也谢了”。
观点对掐说法失真
有一种观点认为，由于不同部门之间相互打架，地方养老金入市可能性低。其实，这个问题被“炒偏”了。实际上，社保基金入市的相关政策建议和具体推动并不是去年底才开始的，前年底就已做出相关规划。并且，主要相关部门均在积极推进。
学者董少鹏认为，入市不是单纯买股票，而是参与整个金融市场，包括债券和其他金融产品，甚至有些直接投资好的项目。大家可以联想到若干年前，某个地方的社保资金用于社会化的资本投资，后来是受到处理的。当时违规是因为它不规范，是相关负责人凭个人意志办事，甚至没有通过相应的讨论和必要的程序。从长期来讲，如果养老金和住房公积金可以滚存的那一部分只趴在银行上，完全不参与资本市场等的投资，实际上是造成所谓的“养命钱”、“养窝（房）钱”白白损失的。
关于人保部不支持养老金入市的说法，人社部1月20日新闻发布会媒体对发言人尹蔚民的答问作了很大的误读，如“养老金暂无入市计划”、“人社部新闻发言人不知情”等。针对某地养老金委托全国社保投资运营的提问，尹蔚民回答要点有三：一、“按照现行规定，养老基金仍然只能存银行买国债”；二、“我们部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保险积累基金的投资运营办法”；三、“对于已经进行养老保险个人帐户做实的试点省份，部分做实积累的基金，经国务院批准，它的部分个人帐户的积累资金由地方政府委托社保基金理事会投资运营”。可见，这是一个完整的表述，而不是“不知情”或者“无计划”。
目前，全国社会保障基金直接掌管的资金是为未来的养老人群的，不是现付的这一块。受托运营的部分地方养老基金，比例不大。这一大一小两笔资金的投资收益率是不错的。这两笔钱也不完全是投资股市，对股市投资低于50%，更多的是债券方面的投资。有观点认为，美国现付部分的养老金也是不入市的，所以中国也不能。笔者认为，这种比较是机械的，很不务实。美国的政府性养老基金不入市，是因为美国股市的机构投资者发育得比较充分，很发达，所以必要性不大。而中国股市的机构投资者还不够发达，尽管全国社保和地方社保不是主力军，但它们作为保守投资者的代表，入市有标志性意义。
根据记者的观察，尽管目前关于养老金入市的争论很激烈，但双方争议的焦点与其说在于养老金要不要入市，不如说在于养老金是不是适合进入中国目前这样一个资本市场。
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