税延是解决养老储备过低最有效的制度

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　　“税延是解决养老储备过低的最有效的制度。”在8月23日论坛上，首届沪上十大金融家，平安养老保险股份有限公司董事长兼CEO杜永茂如是表示。从我国的情况来看，有望在上海率先试点，个税延的运营方式或由企业代为选择养老保险公司，代扣缴费。未来退休后领取养老金的个税由保险机构代扣。

　　个人商业养老的最优制度设计是税延

　　“老有所养”是我国的基本国策，但我国养老金储备严重不足的问题很严重。数据显示，到去年底，我国全部养老金有计划有组织的储备只有3.56万亿元，90%为第一支柱储备，占GDP仅7.5%左右；人均折合不到400美元；而一些发达国家人均养老金储备5万～6万美元，相当于我国人均的100多倍；世界经济合作组织34国人均也达到1.7万美元，相当于我国的40倍。其中二三支柱养老金储备更低，全国人均只有15美元。表明享受二三支柱养老金的人群少，退休人群主要依靠第一支柱社保，但社保替代率低，目前上海作为发达城市，社保实际替代率仅53%，低于国际劳工组织建议的最低标准55%。

　　“这一现状的根本原因在于养老体制失衡和养老金保值增值不理想。”杜永茂认为，一方面，目前我国养老第二第三支柱仅占储备存量的10%，发达国家养老储备主要在于第二第三支柱的积累，如美国达到90%，而我国第二支柱企业年金发展目前资金总量仅区区3500亿元，第三支柱仍处于无规划无制度的状态。另一方面，商业主体作用没有发挥。国外通过商业保险公司做养老金，回报都是在8%左右。而国家的养老储备中，交给商业公司运作的量占比只有10%左右。除此之外，目前我国养老体系还没有从储蓄型养老转为投资型养老。我们居民储蓄量大，未来的方向是让部分储蓄的资金转移一部分进到养老账户投资，像美国二三支柱的养老金储备，有40%就来源于投资增值。

　　在业内看来，有望年内在上海试点的个人税延型养老保险或将给养老第二、第三支柱的发展带来契机，尤其是对第三支柱个人商业养老保险。对此，杜永茂称：“个税延是解决个人商业养老的最优制度设计。”

　　首先，从制度上看，要激励老百姓为养老进行储蓄需要有税收优惠的激励。因为一般人倾向于即期的货币价值和即期消费。西方发达国家政府很早就选择通过税收的优惠方式（税延方式）起到激励人们为未来养老进行储蓄的目的，20世纪70年代进行养老金改革的拉美、80年代中东欧转型国家都选择税优甚至免税的方式激励人民储蓄养老，甚至采取强制个人建立养老账户并缴费积累的手段。

　　其次，税延产品具有复利增值的效果，可以有效地弥补银行储蓄的不足。比如美国的136法则模型，可以做到个人只交10.7美分，退休前投资收益达到30.8美分，退休后有58.5美分是增值的。也就是说，90%的养老金来自投资积累。美国的第三支柱ZRA中有部分账户不享受税收优惠，但民众的开户依然很积极，主要是“养老要长期积累，依靠复利增值”的概念深入人心。

　　此外，在中国现行情况下，第三支柱也最有可能成为最大的养老资金储备来源渠道。中国保险行业的发展，寿险公司短期内超越财产险，就正是依靠个人保险需求的崛起，在中国，个人市场具备最大的购买能力。

　　或由企业代扣缴费

　　建立个人税延型账户对国家、企业、个人都是有利的，而且相比于其他投资养老方式更具优势。

　　从国际情况看，欧美等发达国家和地区也普遍建立了税延制度，其中，美国的企业年金和个人养老税延账户（IRA）最具典型意义。拉丁美洲、中东欧转型国家以及亚洲的日本、韩国、新加坡、中国香港、泰国、马来西亚等也普遍建立了强制性的税延甚至全程税免（EEE）模式。

　　具体的运行方式是由国家确定税延的比例和限额。由个人自主选择养老机构，个人根据法规限额比例缴费，个人选择投资配置组合，账户中途可以转移，到期可以一次性或分期领取，并缴税。

　　杜永茂表示，从我国的情况来看，个人税延的运行方式最有可能是税务部门确定税延限额，由企业代为选择养老保险公司，并开立账户，缴费由个人按照额度缴纳，企业代扣；由企业和个人选择保险产品，退休领取时候的缴税由保险机构代扣，领取税率及方法正在研究中。

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