0571-22931819
无忧保早报：无忧保积极推进个体社保的普及与宣传，扩大市场的布点与覆盖，竭尽全力提供最为优质和便捷的服务，让扫一扫三分钟在线缴社保成为解决现实民生问题的有效方式。
市场呼唤多年的税延养老，在年金部分率先“破冰”。上周五，财政部等三部委联合下发通知，自明年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。中国版“401K”计划正式起航。
作为年金的受托管理人，保险（放心保）等非银金融机构将持续分享这一“千亿盛宴”，四大保险股周一开盘后就飙涨了一阵。同时，业内乐观人士预计，有望开启A股长期牛市之门。
不过，在预言大牛市来临之前，还要弄清楚几个问题：此次出台的递延纳税优惠与美国“401K”计划有多少异同？其短期内会否导致年金规模快速增长？即便是年金激增，又有多大比例资金进入股市？美国的“401K”增速与股市涨跌存在因果关系吗？
不足以刺激年金规模快速增长
12月6日，财政部等三部委联合下发通知，决定自2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。通知规定，对单位和个人不超过规定标准的企业年金或职业年金缴费，准予在个人所得税前扣除；对个人从企业年金或职业年金基金取得的投资收益免征个人所得税；对个人实际领取的企业年金或职业年金按规定征收个人所得税。
简而言之，此次“破冰”之处在于，企业缴纳的企业年金或职业年金，在计入个人账户时，个人暂不缴纳个人所得税，同时个人缴费在不超过本人缴费工资计税基数的4%标准内的部分，形成税收递延。而等到个人达到国家规定的退休年龄后，届时领取的年金按照“工资、薪金所得”项目适用的税率缴纳个人所得税。由于一般人在退休以后收入会减少，因此递延纳税实施后，相当一部分参保者可以降低个人所得税税负。
此次出台的优惠政策被视为中国版“401K”计划的重要组成部分。从美国的“401K”计划发展经验来看，税收优惠正是这项完全基金式的养老保险制度发展的原动力。因此，很多业内人士预计，国内企业年金规模将呈现快速增长的态势。
据平安证券非银金融分析师缴文超测算，2014年企业年金累积规模将达到7687亿元，2015年达到或接近10000亿元，2016年将达到13000亿元。
不过，也有观点认为，税延年金尚不足以形成规模扩张激励。“企业作为养老年金的发起方，暂时还没有看到新设年金的动力。目前养老年金提供方以大中型国有企业为主，由于会增加额外的成本负担，民营企业鲜有参与者。”光大证券(601788,股吧)认为，美国“401K”之所以对企业主产生巨大吸引力，其一是可享受较大额度的税收优惠，其二借此额度对员工产生吸引力。这两点在中国企业年金框架中很难看到，更有可能的结果是原本就有的国企企业年金计划进一步扩大，事业单位的职业年金开始新设，而其他类型企业参与进来的可能性较小。
大规模入市并非立竿见影
尽管未来企业年金规模增速仍存疑问，但业内普遍认为，对于资本市场而言是一个重大利好。“401K”基金的考核周期更长，是以10年、20年甚至以50年为投资周期，将给股市带来更多的长线资金。这部分资金入市后，将重点选择稳健型、高分红的优质蓝筹股票，这将提升资本市场的稳定性。
星石投资认为，这次政策的出台仅仅是个开始，预计后续会出台推进养老的相关政策，企业年金和商业补充养老保险未来放开带来的空间很大。年金等长期投资者比较倾向稳定增长、积极分红的股票，所以低估值蓝筹股的价格中枢将逐步上移。
不过，从目前来看，国内企业年金在投资资本市场尤其是股市时会相当谨慎。“和目前的保险资金一样，企业年金的首选对象是固定收益类以及信用等级高的公司债券和信托项目。即使投资股市，比例也是相当低，尤其是在股市赚钱效应不明显的情况下。因此，从短期看，由此产生的股市增量资金并不会十分显著。”有业内人士告诉本报记者。
与此同时，企业年金却给保险业带来了商机，这也是周一早盘保险股暴涨的重要原因。平安证券认为，除托管人资格外，受托人、投资管理人和账户管理人资格几乎为保险、证券和信托公司垄断，因此政策的推出将为非银行业带来利好。目前保险、基金和信托在企业年金投资管理人市场份额分布为47%、43%和10%。
“整体来看，企业年金给非银行业带来的收入（受托费用、账户管理费用和投资管理费）在1.5%至2%之间。我们基于最低1.5%的假设，2014年至2016年企业年金为非银行业带来的业务收入为115亿元、150亿元和195亿元。”平安证券预测称。
年金入市与股市上涨关系不明
即使企业年金能够源源不断地进入股市，但最终能否托住大市，业内观点也不尽相同。从美国经验来看，“401K”计划与股市是一个正相关关系，但因果关系不明。
以往数据显示，“401K”的增速基本上与股市同步，例如，在1990年至1995年，道琼斯指数上升了94%，“401K”规模扩大了125%，此后5年，道指、“401K”增速分别为111%、99%，2000年至2005年道指基本没有收益，而“401K”年均增长不足10%，2006年至2010年二者增速几乎完全相同。这表明“401K”是顺周期的，“401K”先扩大再推动股市上涨的逻辑是难以证明的。
“考虑到中国正处在经济转型的关键时期，而根据台湾经验，经济转型成功、效率提升后可能迎来较大的牛市，未来中国企业年金仍有较大的增长空间，但年金管理的宗旨是增加退休人员的福利，不是托市，年金增长更是股市上涨的结果。”有分析人士表示。
对于两者之间的关系，也有机构认为，长期看来，在1978年至2011年的二十余年间，二者同比变动的趋势基本是一致的。这也就是说，当市场情况较好时，投资者更有意愿将养老金的更大部分投资于股市，而当市场萧条时则恰好相反。这正是典型的正反馈机制，也就是说，养老金资金的流入助推了美国证券市场走强，牛市在正反馈机制下被延长。
但不可否认的是，从长期看，企业年金可能为投资股市的资金面储备重要的后援力量。据了解，2011年，“401K”计划的资金中有大约一半以上投资于各类共同基金，占到整个共同基金总资产的11%，且该计划参与者投资的基金以股票型为主。另外还有约10%左右的资产直接投资股票市场，两者相加3万亿美元中约有60%的比例投资于股市，成为美国股市一大资金来源。
无忧保的快速发展，是中国3亿无法正常缴纳社保劳动力的迫切需求，也是政府的“互联网+人社”的一次大胆尝试。 小编有话说：谢谢这么优秀的你来看文章，有什么想对小编说的尽管来吧，大家的支持就是我们的动力，欢迎大家踊跃发表疑问，欢迎吐槽，社保生态圈群：248069515
标签：
