泸州老窖推双轨制“计划外”涨价了

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　　聚焦四川上市公司

　　券商认为将增厚公司利润，股价看高至41元

　　国窖1573涨价终于尘埃落定。有消息称，10月8日泸州老窖(000568,股吧)国窖酒类销售股份有限公司下发《关于实行国窖1573经典装价格双轨制的通知》，通知明确，国窖1573经典装计划内配额结算价保持不变，计划外配额价格为660元/瓶。《金融投资报》 就此致电泸州老窖，其证券部工作人员表示：“国窖1573确实实行了双轨制，但具体内容不清楚。”不过，据券商渠道调研，该消息属实。这是国窖1573自降价后首次明确提价。提价消息一出，券商纷纷点赞，国海证券(000750,股吧)预计，国窖1573全年销量有望达3000吨，报表业绩增长达67%。

　　本报 康曦

　　计划内价格或跟涨

　　10月8日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于实行国窖1573经典装价格双轨制的通知》，通知指出，国窖1573经典装计划内配额结算价保持不变，计划外配额价格为660元/瓶，计划内10月配额暂定为2016年4-9月月均数的90%；此外，通知还出台了国窖1573经典装保证金制度，计划内结算价加收20元/瓶保证金。

　　《金融投资报》 专门就国窖1573提价一事致电泸州老窖，上述证券部工作人员表示：“国窖1573确实实行了价格双轨制。”但具体如何实施，该工作人员表示：“我们也不清楚。”

　　国海证券表示，据渠道调研，上述情况属实，是近两年老窖首次对1573出厂价上调。

　　对于国窖1573此次提高计划外价格，国海证券认为，主要原因在于泸州老窖希望利用茅五价格上涨的机会先夺回失去的市场，目前来看成效显著。国窖1573已完成全年计划。另外，随着国窖1573销量的快速增长，国窖1573的提价时机已逐渐成熟。待社会库存或市场销售稳定后，计划内价格有望逐渐跟进。根据五粮液(000858,股吧)的提价幅度，国海证券预计提价范围在30-50元/瓶，对增厚公司利润带来较大帮助。

　　国泰君安也认为国窖1573价格存在上调预期。当前1573已基本完成全年任务，年初至今销售同比增50%以上，提价底气十足。但公司仍注重先运作市场，20元保证金制度意图监督经销商提价，对于价格管控到位的经销商，预计保证金将会返还，此举为变相提价，结合计划外提价，公司意在先管控、提升市场实际价格，尽量减少直接提价对渠道的冲击，预计渠道接受度较高。目前一批价在600元左右，预计后续仍有30-40元提升空间。

　　高端白酒仍将增长

　　对于白酒行业，券商认为中高端白酒仍将保持增长，作为一线白酒代表之一的国窖1573显然将明显受益。

　　国海证券表示，2016年，一方面，政务消费占比已经降至个位数，未来降低空间有限；另一方面，商务消费和个人消费在经济发展和货币宽松政策影响下，有望保持持续增长。因此，未来中高端白酒仍会保持增长。《金融投资报》 注意到，高端白酒价格的上涨也印证了国海证券的判断。2016年是高端白酒提价的窗口期。53度飞天茅台(600519,股吧)市场一批价已经由去年同期的820元左右提高至约950元左右，目前零售终端价格涨至1050元左右；对于五粮液，8月30日，五粮液宣布出厂价提高至739元，提价幅度超过市场预期。现在，国窖1573也有望跟上涨价大军。

　　今年以来，国窖1573销量猛增，已经完成全年计划。对于国窖1573全年销量，国海证券认为将有望达到3000吨，报表业绩增长达67%。

　　申万宏源(000166,股吧)直接给予公司41元目标价，即在当前31元的基础上，公司股价还有25%左右的上涨空间。

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